黃金價格近期重回每盎司4,200～4,300美元附近，外銀表示，催化 劑包括避險情緒升溫，以及美國聯準會降息預期。星展銀行指出，黃 金ETF總持有量已回到2020年疫情期間的高點，預估將再創新高；滙豐銀行認為，美元走弱和政策風險或將支撐黃金升勢持續 到2026年，不過，隨供需動態變化，明年下半年波動恐將加劇，且價 格將有所回落。

　　黃金價格在今年下半年出現多次劇烈震盪走勢，星展銀行指出，在 經歷一段時期的大量資金流入後，適度的獲利了結是健康的。黃金的 基本面依然穩固，且這種情況仍在持續當中，而擔憂美國財政、地緣 政治與總體經濟面的不確定性，以及全球央行儲備多元化等，皆為支 撐貴金屬市場的利多因素。

　　星展銀行表示，實體經濟面臨的壓力，以及股市評價面偏高呈鮮明 對比，使得市場可能出現修正的擔憂，而這種擔憂會讓資金流入黃金 ETF、金條和金幣。雖然黃金ETF總持有量已回到2020年肺炎疫情間的 高點，但該行認為可能再創新高，目前黃金ETF的漲勢僅持續74周， 且持有量僅增加788噸，仍遠低於2008年和2016年期間黃金ETF的漲勢 ，當時分別持續221周、253周，持有量分別增加1,823噸、2,341噸。

　　滙豐銀行指出，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）的 任期將於明年5月結束，下一任主席的任命將是影響市場的關鍵因素 。此外，持續存在的地緣政治、財政和經濟政策風險或會持續給黃金 帶來上行壓力，不過，該行貴金屬分析師預測，隨著供需動態的變化 ，明年下半年波動將會加劇且價格會有所回落。

　　關注各家外銀對黃金的最新目標價，渣打銀行將3個月及12個月的 目標價上調至每盎司4,300美元及4,500美元；星展集團將2026年上半 年和2026年下半年的目標價分別定為每盎司4,500美元和5,100美元； 滙豐銀行則預期從現在至2026年底，金價將在每盎司3,9 50～5,050美元之間。