日本、歐盟等陸續與美國達成關稅協議，加上美國企業財報交出亮眼成績單，帶動市場投資信心，美股屢創新高，推動91.6%的ETF交出正報酬，平均漲幅為3.9%，計有23檔ETF7月漲幅超過一成，其中，復華中國5G漲幅來到21.5%，也是唯一一檔漲幅超過兩成的標的。

根據CMoney統計至30日，7月漲幅超過一成的標的依序為復華中國5G的21.5%、期街口布蘭特油正2的19.9%、中信中國50正2的15.5%、富邦越南13.9%、中信電池及儲能13.7%。

此外，還有國泰臺灣加權正2、富邦ESG綠色電力、群益臺灣加權正2、富邦臺灣加權正2、永豐中國科技50大、元大台灣50正2、元大滬深300正2、富邦上証正2、國泰中國A50正2、國泰智能電動車、國泰數位支付服務、復華香港正2、富邦深100、期街口道瓊銅、FT潔淨能源、中信中國高股息、群益深証中小、國泰基因免疫革命，漲幅介於10.07%至12.9%之間。

進一步檢視漲幅超過一成ETF的投資區域，以大中華區最多，陸港股共十檔、台股四檔、全球股六檔、商品類兩檔、越南股一檔，多數反映落後補漲。

唯一一檔高股息商品繳出單月漲幅超過一成的是中信中國高股息。

中國信託投信ETF經理人葉松炫表示，近期陸港股市表現亮眼，主因包括兩大利多政策支撐。首先，中國人民銀行宣布擴大債券通「南向通」投資者範圍，便利境內機構投資港幣債券，有助推動人民幣國際化並鞏固香港作為國際金融中心的地位；其次，美國對輝達與超微部分晶片產品放寬出口限制，有利兩岸半導體與科技產業鏈發展，進一步提振投資信心。

國泰智能電動車近來表現亮眼，ETF經理人游凱卉指出，AI晶片領域的領頭羊輝達與超微受惠於AI伺服器與自駕車晶片需求強勁，股價頻創新高，成為ETF上漲的主要動能。

而電動車產業部分，特斯拉則因Robotaxi與FSD（全自動駕駛）整合進展順利，加上降價策略奏效，市場信心逐步回升；中國電池龍頭寧德時代在政策扶持下維持穩健表現；歐洲工業巨擘ABB則因財報優異與需求回溫，股價同步走強。

受惠政策紅利與外部壓力舒緩，法人看好下半年陸股結構性投資機 會。法人指出，A股與港股受惠於高股息、防禦型資產與創新科技主 題，成為資金回流的重要標的，未來仍須關注中美貿易與中美科技對 抗的潛在風險，下半年陸股市展望逐漸轉趨正向，政策利多釋出、全 球波動率下降與中美科技關係緩和，A股與港股投資信心明顯回升。

　　安聯中國策略基金經理人蘇泰弘表示，大陸第一季經濟成長率為5 .4％，第二季在出口與消費帶動下維持穩健節奏，美國關稅衝擊有限 ，加上中央匯金增持A股ETF等措施穩定市場，技術面與投資氛圍同步 轉強。

　　中國信託投信基金經理人葉松炫指出，近期市場反彈動能主要來自 兩大利多政策：其一是人民銀行擴大債券通「南向通」範圍，有助推 進人民幣國際化；其二是美國對晶片出口限制放寬，利多兩岸科技與 半導體鏈。此外，國務院持續釋出穩經濟與活絡資本市場的政策，也 推升外資對高股息與金融股的配置意願。

　　儘管短線氣氛回暖，但中美貿易摩擦與科技戰風險未除，應審慎評 估供應鏈壓力與政策落實進度，除高息ETF可適度布局和中國創新經 濟連結度高、長期受惠於結構性政策紅利的主題型ETF，把握政策與 產業升級趨勢。

　　富蘭克林華美投信認為，下半年市場將呈現指數震盪、個股分化格 局，看好三大主軸，首先是「新質生產力」主題，包括電動車、AI基 礎建設、半導體國產替代等產業鏈；其次為優質國企機會，受惠於回 購政策、估值修復與現金流穩定；最後是精明化消費領域，建議布局 極致性價比品牌、健康養生與寵物、文旅等情緒型消費龍頭。

　　富邦恒生國企（00700）經理人陳婉寧強調，港股近期表現強勢， 恒生指數已正式站上25,000點關卡，創下近四年新高。今年以來港股 IPO數量已達51家，募資金額突破1,000億港元，已超越2024年全年水 準，另有約50家A股企業擬赴港上市，更有快時尚巨頭Shein傳出已遞 交IPO申請，反映資本市場活絡與投資熱度升溫。

　　今年以來已有多檔ETF相繼掛牌，全台首檔主動式債券ETF與首檔被 動式多資產ETF也將於8月登場，主動聯博投等入息與平衡凱基美國T OP將於8月4日、15日掛牌，加上台新、中信、群益等投信也各有ETF 新兵將募集，不僅豐富ETF的產品線，也為投資人帶來更多元的投資 選擇。

　　截至7月底，今年以來已有25檔ETF掛牌，其中以被動式海外股票E TF占比最多、高達9檔，再來則是主動式ETF，自5月起第1檔掛牌以來 、整體檔數已高達6檔，績效表現亮眼吸引資金持續湧入，激勵規模 、受益人數、市價不斷創高，再加上接下來將相繼登場的新兵，今年 主動式ETF整體檔數將突破10檔以上。

　　8月登場的新兵囊括主動式的投等債、非投等債、全球股，以及被 動式的平衡型、短天期債券等類別，打頭陣的為4日掛牌的聯博投資 等級債入息主動式ETF，再來是正在募集中的凱基美國Top股債平衡、 募集截止日為4日；接著則是8月4日至8日募集的台新全球龍頭成長主 動式，為台新投信第一檔主動式ETF；以及月底有群益0-5年期ESG投 資等級公司債ETF將於25日募集，再者為主動中信非投等債將於26日 募集。

　　群益0-5年期ESG投資等級公司債ETF經理人謝明志表示，在關稅政 策與貨幣政策發展都尚未明朗下，市場投資情緒易受消息面變化所干 擾，投資人亦不妨適度配置受利率波動風險影響較低、市場規模與交 易量皆大，流動性佳的短天期債來應對市況變化，以強化投資組合穩 定度，亦是可提升投資效率的現金管理工具。

　　日本不斷調整產業結構、重振旗鼓，現在正以嶄新面貌重回國際舞 台，將再次開啟日本股債資產的黃金時代。法人表示，隨日本經濟2 020年開始重回成長正軌，日本股市也跟著一路回升、近年來屢創新 高，日本企業發債需求強勁帶動下，日企美元債的發債數量和發債規 模也同步增長。

　　柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki指出，日本 經濟環境趨於穩定，日本實質GDP成長率長期平均維持在1％，中期亦 將維持相同成長力道。儘管仍將面臨關稅政策調整的干擾，但目前日 股已強勁回彈並突破解放日前高點。日本企業治理改革展現成效，股 東亦獲得強勁回報，可望支撐日股再往上攻。

　　柏瑞投資日本固定收益投資團隊主管Tadashi Matsukawa指出，日 企美元債的主要發行人為金融產業，且投資等級占比超過90％，擁有 相對較低的違約率。日企美元債當前殖利率逾4％，亦較日本股票股 利和日本公債殖利率更佳，相對具有投資吸引力，並有望受惠美國下 半年降息。

　　柏瑞日本多重資產基金預定經理人方定宇認為，日本多重資產策略 不但較持有單一資產投資效率大躍進，更可參與日本股債市中長期漲 升契機。據統計，2005年12月31日到2025年3月31日這段期間，柏瑞 日本多重資產策略的投資效率為0.52，優於日本股票0.27，優於股六 債四0.34。

　　中信投信基金經理人辛忠駿強調，日本股市近期大漲，關稅稅率大 幅下降至15％，無疑是最主要的提振因素，預估在慣性影響下仍有續 漲空間。

　　美股7月以來多頭攻勢猛，帶動今年新上市ETF股價、買氣雙雙激情 演出，根據CMoney統計，今年以來25檔新上市ETF，以新光美國電力 基建（009805）近一個月績效強漲13.98％居冠，主動統一台股增長 （00981A）、主動中信ARK創新（00983A）也皆漲逾7％，主動中信A RK創新（00983A）7月來受益權單位數成長逾8成、人氣最旺。

　　法人觀察，7月以來截至7月28日，新光美國電力基建（009805）E TF單位數出現連續8日淨增加，成長逾23％，28日股價更單日大漲3. 67％，收在11.58元，再創歷史新高，成交量也暴增逾1.1萬張，市場 買氣持續高漲，成為今年新上市ETF表現中，不論績效或人氣都大放 異彩的新兵。

　　新光美國電力基建（009805）ETF經理人劉恆誌表示，川普「讓美 國再次偉大」火力全開，AI峰會公布AI行動計畫，預估未來美國將放 寬AI監管、擴大能源，鎖定AI能源自主化，作為新國家安全計畫，政 策配套將強力釋放電力、核能等美國能源基建投資商機大開，有望助 攻美國電力基建類股持續向上表現。

　　中信投信指出，除關注大型成長股，積極探索中小型股投資機會， 尤其美國大型科技股目前占美股市值比重已來到相對高位，且估值也 處較高位置，凸顯應將目標放至更寬廣的投資範圍，掌握不同市值區 間、產業及風格的投資機會。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為，台股整體產業受 惠AI算力需求百倍成長空間，須留意地緣政策干擾供應鏈與關稅成本 轉嫁風險，具技術門檻與全球產業供應鏈布局關鍵企業，較能掌握規 格升級與區域產能轉移雙重契機。

　AI、半導體產業發展好消息不斷，川普政府先恢復晶片銷中政策， 又將推動AI行動計畫，放寬AI監管並加速打造資料中心等AI基礎建設 ，法人指出，在政策利多激勵下，台股AI、半導體類股領軍攻高，今 年來半導體指數上漲4.72％，勝大盤1.47％，連帶台股半導體相關E TF績效長紅。

　　法人觀察，6檔台股半導體相關ETF今年來的表現，有3檔ETF表現打 敗大盤，其中結合半導體優勢與高息訴求雙題材的群益半導體收益（ 00927）今年來含息報酬率上揚3.77％，漲幅居冠。

　　群益半導體收益ETF（00927）經理人謝明志表示，受關稅提前拉貨 潮帶動下，今年上半年出口總值達2,833億美元，創下歷史同期新高 ，其中AI相關產品出口成長率高達44.78％，保守估計下半年成長率 仍逾3成，展現AI產品成長動能強勁。晶圓代工龍頭近日上修全球展 望並增加明年資本支出，可望帶動整體產業鏈產出增幅，也為台股成 長添底氣，且面對AI位處台股高成長賽道，短線若震盪回檔，皆是布 局長線好時機。

　　中國信託投信基金經理人張圭慧指出，儘管台灣半導體目前仍面臨 高度的關稅不確定性，但從5月的三大AI盛宴-COMPUTEX 2025、微軟 及Google的開發者大會中來看，可發現全球AI投資趨勢及需求仍然明 確，且根據彭博預估，AI相關電子業今年獲利成長預估均超過20％， 帶動台股獲利仍有望雙位數成長。

　　新光臺灣半導體30（00904）ETF經理人詹佳（峰）認為，台積電法 說報佳音，大幅超越財測與市場預期，市場預料台半導體供應鏈擁有 技術領先優勢，手握全球各科技大廠AI基礎建設訂單，坐擁高速傳輸 所需HBM、矽光子技術領航，掌握GPU、ASIC及未來邊緣AI等高端半導 體技術商機。

　美對等關稅牽動全球市場，日股因稅率下降利多帶動，上演走揚表 現，而隨著國際市場高檔震盪，觀察已有部分資金轉進具低基期優勢 的陸港股市，推升指數反彈，包括復華日本龍頭（00949）、中信中 國50（00752）等，皆入列近一周海外原型ETF漲幅前段班。

　　據統計，在海外指數、市值ETF表現中，近一周漲幅排名前十大的 ，依序為復華日本龍頭、中信日本商社、元大日經225、國泰日經22 5、富邦日本、野村日本動能高息、中信中國50、富邦中証500、台新 MSCI中國及富邦上証，周漲幅皆逾2％。

　　富邦投信指出，美日貿易協議落地，關稅由25％降至15％，預期其 關稅水準在日本產業可承受範圍內。再加上近期日股基本面改善跡象 明顯，企業獲利與股東回饋政策持續升級，加上日圓貶值對出口企業 具正面效益，使日本股市成為亞太市場亮點之一。從資金面觀察，外 資自4月以來持續流入日股，顯示國際資金對日股中長期前景仍具信 心，帶動日股ETF漲勢強勁。

　　中信投信基金經理人陳雯卿表示，中國政府今年致力改善企業經營 ，並增加股東回報，且政策方向轉為支持民營企業發展，各項政策利 多皆有利於股市發展而美中貿易雖持續有摩擦，但仍看好未來雙方談 判進展，陸港股具低估值優勢，未來成長可期。

　　此外，台股市值ETF熱度也維持高檔，0050受惠「一拆四」分割後 價格大降，以及除息行情帶動，近一月成交量顯著增溫，受益人數再 增2.25萬人，達131.86萬人，超越130萬整數關卡。

　　值得一提的是，隨著國際政經局勢變化快速，國內外大型龍頭ETF 再度成為投信發行重心，在主動式ETF部分，野村臺灣增強50主動式 ETF（00985A）將投資策略擴大到市值前150大，目標為透過主動選股 與動態調整，增強市值型投資優勢；台新全球龍頭成長主動式ETF基 金將於8月4日至8日啟動募集。

　　另被動式ETF中，統一美國50 ETF（009811）聚焦美國市值最大50 家藍籌股之精選指數，前十大成份股包括蘋果、微軟、輝達、亞馬遜 等，29日掛牌上市，搶搭美超級財報周題材。

對等關稅協議再傳捷報，美國總統川普宣布對日本關稅降至15％， 日股23日受利多催化激情演出，日經指數飆漲逾千點、突破40,000點 大關並改寫今年新高紀錄，台灣日股相關ETF也同步上演慶賀行情， 富邦日本正2（00640L）、復華日本龍頭（00949）大漲逾半根停板， 中信日經高股息（00956）、國泰日經225（00657）等多檔也全面強 勢表態。

　　美國對等關稅稅率逐一開獎，川普美東時間22日宣布美國已經與日 本完成協議，日本還將向美國投資高達5,500億美元，並且開放汽車 、稻米和其他農產品市場，對等關稅稅率則是自先前的25％大降至1 5％，以亞洲國家而言，明顯低於前波完成談判的越南20％、印尼及 菲律賓19％，迎來驚喜大轉折。

　　美日關稅大降，市場對日本經濟受關稅衝擊的擔憂大幅緩解，催動 日股全力上衝，日經指數23日開高走高、重返40,000點大關，盤中最 高更一度大漲1,579點、飆上41,354點，創下去年7月18日以來新高， 終場也大漲823點或2.04％，收41,201點，站穩41,000點大關，演出 強勁的慶賀行情。

　　而日股強勁反彈也同步為台灣日股ETF打上強心針，多檔日股相關 ETF齊聲歡呼，槓桿型的富邦日本正2表現最為強勢、跳空大漲7.39％ ，創下一年新高，復華日本龍頭也勁揚5.69％，跳空重返所有均線之 上，中信日經高股息、中信日本商社、國泰日經225、野村日本動能 高息、元大日經225、富邦日本、國泰日經225+U等同步大漲3％～5％ 。

　　中國信託投信基金經理人辛忠駿表示，日股大漲主要反映不確定性 的消除，關稅稅率大幅下降無疑是最主要的提振因素，預估短線受慣 性影響仍有續漲空間，然中長線則要觀察日本國內政策走向；此外， 由於執政聯盟在參眾議院均未過半，未來勢必會在特定議題上與主張 擴大財政支出的勢力合作，因此在野黨的政策訴求就相當關鍵，目前 在野聯盟主張減稅，且消費稅減稅法案可望獲得通過，皆為影響日股 後續表現的因素。

在台灣ETF市場蓬勃發展下，投資人開始面臨選擇障礙，2025年ETF掛牌檔數將寫下300檔里程碑，元大臺灣ESG永續（00850）、國泰數位支付服務及富邦台灣半導體等長期績優標的，吸引投資人追捧。

根據CMoney統計，ETF總規模為6.62兆元，平均一檔規模為226.92億元，其中，超過千億元15檔，占比高達57.4%，規模在6,000億元之上有一檔、4,000億元三檔、2,000億元三檔，知名的人氣標的包含元大台灣50、國泰永續高股息、群益台灣精選高息、富邦台50等，ETF資金持續流入明星標的，呈現大者恆大。

除了上述這些大型標的之外，中小型ETF也有表現不錯的標的，值得留意。篩選近一年的日均量在千張以上、規模介於10億元至400億元間、近三年年年收紅，具備流動性、績效表現、投資趨勢正向等條件，相關如富邦公司治理、元大臺灣ESG永續、中信關鍵半導體、FT臺灣Smart、國泰數位支付服務、國泰股利精選30、永豐台灣ESG、富邦台灣半導體、復華富時高息低波、兆豐藍籌30。

台股部分，富邦投信說明，除了受惠於AI相關議題以及電子產品出口以外，許多美國廠商搶在對等關稅公布前先行備貨，使得6月台灣出口創單月新高，打破過去五窮六絕的產業循環，投資人可以關注對等關稅稅率公布後是否出現第3季傳統淡季呈現更淡的情形。

中國信託投信基金經理人葉松炫指出，台灣為出口導向，新台幣兌美元匯率驟升，確實將影響企業獲利表現，這也將反映在企業第2季財報與半年報中；且川普尚未公布關稅稅率，成為影響台股的不確定因素。不過AI需求持續擴張為不爭的事實，台灣半導體供應鏈在先進製程領域領先，有較高的議價能力，可望降低匯率衝擊。

海外市場部分，國泰投信指出，市場對關稅議題已逐漸瞭解到川普政策的反覆性，股市表現終究要回歸題材面，美股從熊市邊緣反彈至近日新高點，資金逐漸重返美股，增強股市上漲信心，標普500、那指同步創新高，輝達市值站上4兆美元，市場好消息頻傳，比特幣因川普力捧，具備長線漲勢，海外ETF成為高股息、市值型ETF的另一資產配置明燈。

　受惠於全球AI浪潮與陸資持續湧向香港，港股22日在基建股走升下 ，恒生指數上漲135.89點，收報25,130.03點，正式站上25,000點整 數關口。不僅收復今年4月全球股災時的失地，更創下2021年11月以 來的近4年新高。其中多檔陸港股ETF扮演反彈先鋒，一路攀高績效居 前，繳出一成至三成以上的漲幅表現。

　　另一方面，大陸A股三大指數22日同樣寫下年內新高，滬指收漲0. 62％，報3,581.86點；深成指漲0.84％，報11,099.83點；創業板指 漲0.61％，報2,310.86點。

　　綜合陸港媒體報導，今年初大陸DeepSeek大模型的橫空出世，引領 全球資本對大陸互聯網與科技企業的AI投資熱潮，南向資金更成推動 港股大盤的主力之一。

　　據統計，截至22日，南向資金今年淨買入港股約7,974億港幣，與 去年全年約8,080億港幣的淨買入額僅一步之遙。恒生指數今年以來 大漲逾25％，在亞洲主要股市表現居前，僅次於韓國市場。

　　另外，香港宣布「颱風不停市」、放寬交易時段，同時持續完善上 市制度，吸引諸多企業赴港IPO，更多標的選擇也進一步帶動資金投 資港股的熱情。今年至7月中旬，港交所的IPO募資總額已高達1,240 億港幣，居全球之冠。其中包括大陸電池龍頭寧德時代以410億港幣 的IPO規模，成為今年集資王。

　　在台掛牌的22檔陸港股ETF於22日均全數收漲，其中，槓桿型的復 華香港正2今年上漲32.79％，富邦恒生國企正2、中信中國50正2上漲 23.97％以上，紛紛入列全市場ETF今年來漲幅前十強榜單。

　　原型ETF方面，富邦恒生國企、中信中國50、中信中國高股息、台 新MSCI中國等也皆上漲逾11％。

　　中國信託投信表示，近期陸港股市行情主要受惠兩大利多：一、大 陸宣布擴大債券通「南向通」的投資者範圍，有助推動人民幣國際化 及鞏固香港金融中心地位；二、美國對輝達等半導體企業放寬出口管 制，進一步提振市場信心。

　　那斯達克指數續創歷史新高，再度展現美國科技股的強大動能，台 積電ADR、輝達股價也齊步登頂，激勵相關海外ETF表現搶眼，吸引投 資人目光，如中信美國創新科技ETF（009801）、中信Nasdaq 100 E TF（009800）與富邦Nasdaq 100 ETF（00662）。

　　台股17日在23,000點關前震盪，市場靜待台積電法說內容釋放，盤 後公布Q2毛利率在匯損影響下僅小幅下滑0.2百分點、仍守在高檔的 58.6％，帶動夜盤持續飆漲，法人建議，美股率先創高先人指數，投 資人可布局海外ETF，參與AI成長紅利。

　　輝達近日再度獲得美國政府開放H20晶片對中國出口的許可，法人 預估全年可貢獻150至200億美元營收、推升每股盈餘（EPS）約0.4至 0.5美元，並激勵股價突破170美元再刷歷史新高。中信投信經理人王 建武指出，輝達作為AI產業鏈核心企業，除受惠AI伺服器晶片GB200 備貨熱潮，也持續擴展應用至車用、自駕與邊緣運算等領域，動能強 勁。

　　今年初掛牌的中信美國創新科技ETF即聚焦美國前瞻科技企業，其 中輝達為最大成分股，受惠 AI趨勢短期難以動搖，相關創新應用也 蓄勢待發，可望持續為含有輝達的ETF帶來增長動力。

　　同樣受矚目的還有中信Nasdaq 100 ETF與富邦Nasdaq 100 ETF，追 蹤具指標性的美國非金融科技股，包含蘋果、微軟、亞馬遜等龍頭企 業。根據Bloomberg統計，Nasdaq 100指數在過去20年中有18年正報 酬，年上漲機率高達9成，長線投資價值備受肯定。

　　王建武指出，009800擁有產業分散性優勢，納入科技、消費、製造 與通訊等領域，不僅降低單一產業風險，並隨輝達市值提升，00980 0的輝達持股比重也拉升至9.4％；在聯準會預期於9月啟動降息的背 景下，資金動能可望推升科技股表現。

　　另一方面，台新標普500（009806）與台新標普科技精選ETF（009 807）雙雙創下掛牌來新高價，台新投信指出，AI題材與美股七巨頭 （Magnificent 7）表現強勁，微軟推動AI代理人（AI Agents）與軟 體生命周期革新，為科技產業注入新爆發力。若川普政府後續釋出關 稅善意，平均稅率落在10％左右，亦有助進一步提振市場對科技股信 心。

　台灣ETF市場快速崛起，總規模居亞洲第三，債券ETF規模更穩居亞 洲第一，成為民眾資產配置的重要工具。隨著新制開放主動式與多資 產ETF，ETF投資版圖迎來新一波成長與轉型。工商時報年度投資高峰 論壇「ETF大未來」8月13日將在台北舉辦，廣邀重量級投信與專業經 理人，剖析各類ETF的關鍵趨勢，為投資市場注入嶄新洞見與策略思 維，也為投資人尋找ETF最佳的投資解方。

　　股票ETF投資方面，將由元大投信、國泰投信、復華投信帶來各自 的專題演講。元大投信強調市值型ETF的核心地位，主要是長期成長 潛力更為投資人重視，且近年主要權值股獲資金行情顯著，建議年輕 小資族或為孩子建立長期投資規劃的父母，可優先考慮市值型ETF追 求資本利得潛力。

　　國泰投信的專題演講，側重各類型台股ETF的策略解析，協助投資 人了解如何運用多樣化ETF，打造更具韌性、富成長潛力的投資組合 ，應對國際市場的不確定與景氣波動，超前部署市場轉變中的關鍵機 會。

　　復華投信帶來「在川普世代，用巴菲特思維投資」的投資主張。下 半年仍充滿不確定性，具成長性的龍頭股仍是投資首選，投資人可參 考如美國大型成長股及日本龍頭企業作為資產配置。

　　債券ETF投資方面，富邦投信表示，下半年市場關注焦點，轉向央 行降息時點與經濟軟著陸。隨政策趨於寬鬆，中長天期券種吸引力上 升，投資人應在穩健選債與靈活調整中，掌握收益再平衡機會。群益 投信帶來專題《投資債券也要跟著巴菲特走？短債的投資魅力無限》 ，介紹存債好利器如何結合短債防禦力與投資級債收益，平衡收益與 利率風險，打造收益新解方。

　　今年新制開放的主動式ETF和多資產ETF投資，由中信投信與凱基投 信分享觀點。中信投信指出，過去25年來，非投等債的評級結構顯著 改善。當前主流的非投等債產品，展現更強的財務體質與償債能力， 打破過去被視為「垃圾債」的印象，成為兼具收益與靈活性的資產新 選擇。

　　凱基投信建議，投資與其頻繁交易追高殺低，不如透過股7債3的平 衡配置。作為核心部位紀律投資，既追求資本利得空間，也建立平衡 波動防禦力，投資時間拉長，甚至有機會展現比單純股票更強勁的上 漲動能。

　　論壇現場另設置【ETF面對面】諮詢攤位，無論是新手想了解ETF基 礎操作，或進階投資人尋求組合優化方案，均可透過即時互動解惑。 現場也有豐富互動活動，參與即有機會抽取實用小家電、超商禮券等 禮品。

　　近期全球主要股市暢旺，在美股帶動下許多股市紛紛創下歷史新高 ，統計7月至今創歷史新高的股市包括新加坡、英國、加拿大、NASD AQ指數、S ＆ P 500指數、德國、澳洲、巴西等共8個股市，其中新 加坡指數至14日已連續六個交易日創新高，使得今年以來創新高次數 達17次，漲幅也來到8.49％，帶動東協相關股票基金績效長紅。

　　以近一年績效來看，群益東協成長基金上漲11.04％表現居冠，統 一大東協高股息上漲7.4％居次。市場法人表示，整體來看，東協國 家總經數據符合預期，區域通膨壓力亦可控，搭配股市評價合理，投 資價值浮現，投資前景可期，投資人亦不妨透過東協相關基金來參與 行情。

　　群益投信海外研究團隊表示，觀察東協各國經濟數據表現卻依舊相 對穩健，以製造業PMI為例，東協多數國家仍位居榮枯線之上，區域 經濟增長動能未減，加上多國政府仍持續推動經濟改革政策，有助當 地產業發展和股市表現，因此在上述條件的支持下，東協市場中長期 投資前景仍看好。

　　群益東協成長基金經理人張諺祺表示，東協市場受惠於中產階級逐 漸壯大而帶來的內需升級，被看好經濟成長、企業獲利將領先成熟國 家。東協國家核心CPI落在控制目標區間內，為央行提供降息空間， 企業資金成本壓力也有望紓解，令經濟復甦前景漸趨明朗，股市表現 亦值留意。基本面穩健支持，加上各國也積極推行政策來延續經濟擴 張動能，搭配全球供應鏈移轉效應持續有望受惠，投資前景仍值得關 注。

　　摩根資產管理認為，東協股市最近反彈，主要是受到新加坡股市在 近一個月內上漲5.6％的帶動影響。儘管菲律賓、泰國與馬來西亞股 市今年的表現是負報酬，但由於新加坡在東協指數中佔有較大的權重 ，因此連帶也讓整體東協股市同步受惠。摩根東協基金經理人黃寶麗 分析，東協股市在4月關稅戰後已明顯受到衝擊，但隨著川普關稅信 件的陸續發布，東協市場的負面因素已逐漸淡化。

　　中信投信強調，市場受關稅變數干擾、匯率波動加劇，整體觀望氛 圍濃厚，唯越股值得留意。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示 ，觀察當前關稅政策，截至7月10日，川普額外宣布22國關稅稅率， 多數國家變動幅度不大，特定國家甚至進一步被加徵關稅；相對地， 越南之所以適用大幅低於解放日之關稅，反映出近月積極與美溝通頗 富成效。

中國信託投信表示，市場已逐漸消化關稅利空，關稅議題對資本市場衝擊趨於和緩。第3季的投資組合建議80%可配置在純股票資產，聚焦長期成長動能強勁的美國科技、台灣科技及越南股市，搭配全球高股息；20%在高品質債券，以降低投資組合波動。

美股財報展現優異韌性，S&P 500大企業有78%的獲利超出預期。中信投信展望下半年，建議投資人可重新聚焦「強者恆強」的科技巨頭，以及受惠於政策面與基本面利多的市場及企業。

中信投信表示，美股自4月2日對等關稅宣布後低點反彈逾10%，主要來自於科技、通訊等類股貢獻。美股強者恆強態勢未變，資金依然集中在科技巨頭，建議投資人將20%資金配置於中信Nasdaq（009800）。

中信Nasdaq成立於今年2月，追蹤Nasdaq 100指數，產業分布以資訊科技股占50.6%最多，其次是通訊服務股的15.1%、非核心消費股的13.8%；前五大成分股為輝達（占9%）、微軟（8.6%）、蘋果（7.4%）、亞馬遜（5.5%）、博通（4.9%）。

在台股方面，中信小資高價30（00894）也可布局20%資金。中信投信指出，雖然台股最近承壓，但人工智慧（AI）需求持續擴張為不爭事實。台灣半導體供應鏈在先進製程領域領先，有較高的議價能力，可望降低匯率及關稅等因素的衝擊。

中信小資高價30成立於2021年8月，產業分布以資訊科技股占88.2%最多，其次是工業股的5.5%、通訊服務股的2.4%；前五大成分股為台積電（占29%）、聯發科（7%）、台達電（5.5%）、廣達（4.2%）、智邦（3.9%）。

越南為亞洲率先與美國完成貿易談判的國家，也可布局20%資金。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越南輸美商品適用20%關稅，轉運貨物則是40%關稅，大致符合預期。越南關稅稅率低於中國大陸目前的30%，仍有利吸引外資。考量越南官方大力扶持經濟，企業獲利成長樂觀，長期發展潛力仍然可期。

中國信託越南機會基金成立快滿五年，備受國人青睞，規模已達179億元。基金以金融股占38.9%最多，其次是不動產股的21.3%、原物料股的13.2%、工業股的7.8%。

另外，中信全球高股息ETF可分配20%的資金比重，以提升投組抵禦波動的能力。這檔ETF主要為金融（占39%）、能源（16.3%）及房地產（12.7%）等產業，採月配息，半年來的年化配息率介於6.02~7.07%。

中信投信分析，海外高股息ETF的成分股以內需、能源、金融、電信、公用事業等高現金流產業為主，屬於成熟產業，由於不會有較大的資本支出，盈餘多以股利方式回饋股東，具備避險性強、穩定配息的特性，不易因中美貿易緊張或關稅政策波動而重挫。

在債市方面，中信投信指出，美國經濟強韌加上新台幣匯率驟升，今年以來持有債券及債券ETF的投資人相對煎熬。不過，投資等級債受惠於企業財務體質強健，且市場預期聯準會（Fed）9月起將降息，長天期公債與投資級債券具反彈潛力。

中信優息投資級債ETF成立於2024年6月，追蹤ICE15年期以上已開發市場投資級優化收益ESG美元公司債券指數，美債比重逾85%，產業則以通訊債占24.7%最多，其次是科技債的17.7%、日常消費債的17.2%。這檔ETF採月配息，今年來的年化配息率介於5.16~6.25%。

　美國與越南達成貿易協議，為亞洲率先完成貿易談判的國家，吸引 全球目光，也讓貿易不確定性進一步獲得緩解。法人表示，上周新興 亞洲整體呈現淨流入，其中，台股為外資買超力道最大的市場，為2 7.6億美元居冠，也是連續第二周買超。菲律賓、越南則呈現小幅買 超，分別為0.5億美元、0.2億美元。南韓遭拋售3.4億美元較多，印 尼、印度、泰國也呈現小幅淨流出。

　　中信投信表示，觀察整體資金流向情況，亞股市場趨於平穩，上周 美國公布6月非農就業報告，市場反應熱烈，數據優於預期，顯示勞 動市場仍具韌性，進一步激勵美股持續創高。唯短線上須留意美國可 能於8月1日祭出新關稅措施所產生的效應。

　　主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易指出，近期台股喜 迎三大利多，包括美國標普500指數及那斯達克綜合指數近日創新高 ，激勵台灣科技股走強。另一方面，在大而美法案通過後，晶片投資 抵減升至35％，有利提升台股半導體產業在美競爭力，再加上美國與 越南達成貿易協議後，將加速供應鏈重組，對台灣科技股亦為一大利 多，因此推升台股震盪向上。

　　安聯投信台股團隊強調，美國眾議院通過「大而美」法案，赴美投 資企業可望獲得投資抵減優惠，有利美國消費動能，台灣企業也可望 連帶受惠。

　　中信越南機會基金經理人張晨瑋認為，越南輸美商品適用20％關稅 ，轉運貨物則課以40％關稅，此前研究機構預估普遍預估關稅落在2 0％至25％區間，最終稅率也落在區間低緣。另外，20％的稅率略低 於當前大陸商品輸美關稅的30％，顯示越南保全了一定程度的相對關 稅優勢，對於外資進駐投資仍具競爭力，越南的供應鏈轉移題材有望 持續。

　　群益印度中小基金經理人向思穎分析，受益於通膨放緩以及印度央 行實行降息、放寬流動性等利多因素所帶動，印度經濟有望加速復甦 。再加上美國總統川普近日表示，美國可能將與印度達成貿易協議， 市場認為若美印貿易談判取得積極成果，將進一步提振市場情緒。

進入第3季，綜合ETF前五大發行商看法，除了看好台股市值與美股成長型標的具表現空間外，也建議持續配置債券部分，多數ETF發行商仍建議優先布局投資等級債ETF，整體維持與第2季一樣的建議，看好投資等級債具有顯著的收益避險價值，配置有利提升資產穩健度。

綜合彙整元大、國泰、富邦以及中國信託投信看法，根據6月FOMC會議公布的最新點陣圖顯示，今年下半年仍有機會降息2碼的可能性，目前聯準會（Fed）基準利率高於中性利率約1.25至1.5個百分點，具備降息空間，相關可留意的標的有元大優息投等債、國泰10Y+金融債、富邦全球投等債、中信優息投資級債。

中國信託投信指出，隨通膨數據走緩、就業市場降溫，Fed啟動降息的時間點將更受關注。儘管降息時間點未定，但Fed官員相對鴿派的言論，讓市場對於政策利率下行趨勢形成共識，投資級債具殖利率優勢與違約風險低的特性，適合當作穩定收益配置。

群益投信則認為，今年雖然債市表現同樣受到政經不確定性與貨幣政策動向所牽動，但整體而言研判景氣仍將保持韌性，進入衰退的可能性低，非投等債發債公司體質仍優，整體信用風險偏低，加上非投等債具備存續期間較短且殖利率較高之雙重特性，資金流入態勢明顯，凸顯需求面依舊強勁，後續表現仍值期待。

今年以來台幣兌美元大幅升值，對美元計價資產的表現造成衝擊，這也反應在債券ETF表現上，5月亞幣的強升更是拖累持有美金計價資產的投資表現。富邦投信建議投資人採取分批布局方式，透過時間分散降低匯率波動的影響。

　　全球金融市場動盪趨緩，台股投資情緒正向，投信法人指出，後續 除持續觀察國際事件發展外，若美國與各國關稅談判歧見小、順利過 關，AI需求持續暢旺下，台股後市續漲空間可期。

　　第一金核心戰略基金經理人張正中分析，川普以關稅為手段，與各 國貿易協商，從券商報告觀察，關稅若提升至15％，預估推升美國通 膨1％，對經濟成長率的影響將在2026、2027年最大，在7月9日之前 ，台股表現將呈現修正向上、區間盤整，上有反應、下有支撐，上檔 反壓在半年線與年線間，大約落在22,000點至22,300點間價位；下方 支撐則在季線約21,000點關卡。

　　觀察5月份以來，台股表現以較不受到關稅政策的影響的產業為主 ，較為強勢的產業包括科技股的AI供應鏈，及傳統產業拼提前拉貨的 航運股等。以這波關稅戰對各產業的影響觀察，例如伺服器因台廠O DM組裝可轉由與美國簽訂有美加墨關稅協定的墨西哥供應，因此受到 的影響較小，這類AI標的漸成為產業發展剛性需求，持續較高成長力 道，且較不受關稅影響；消費電子如筆電、手機所受到的影響較大。

　　中信投信基金經理人葉松炫表示，隨著AI需求持續擴張，舊世代半 導體市場可望在下半年回穩，半導體設備商的基本面也有望觸底反彈 。目前全球前五大半導體設備商的股價本益比低於五年平均，顯示估 值仍具吸引力。若市場因戰爭及關稅等短期因素出現波動，投資人則 可採取漸進式布局市值型與高股息ETF。

　　野村臺灣增強50主動式ETF基金經理人林浩詳認為，台灣AI優勢明 確，根據野村台股研究團隊最新預估，2025年電子類股整體每股盈餘 （EPS）年增率可望達20.56％，即使面對潛在關稅風險，仍維持亮眼 成長動能。電子產業的高成長確定性，使其成為台股中長期資金配置 的優先標的。

　　主動群益台灣強棒ETF經理人陳沅易強調，近期在各國政府紛紛投 入建置大型資料中心、四大CSP廠商資本支出保持正向等消息催化下 ，帶動AI供應鏈表現，使得台股表現續強。

　　國內ETF市場近年快速發展，正好搭上台灣成為亞洲資產管理中心 ，投信投顧公會除協助業者推動海外業務如台灣ETF到泰國發行連結 基金，也將與東京交易合作，推動台、日ETF雙掛牌，預計下半年達 成雙邊跨境掛牌。

　　台灣整體ETF市場規模為亞洲第三大、債券ETF規模在亞洲居冠，近 年紐約、倫敦、東京、泰國等多國交易所，及ICE、S ＆ P、FTSE、 MSCI、恆生指數公司等，還有多家外商資產管理集團、擔任保管銀行 的外商銀行與國際級金融業者均訪台交流。

　　台日ETF雙掛牌，下半年可望雙邊跨境掛牌，目前有元大、中信、 凱基3家投信以台灣發行ETF到泰國發行DR、連結基金發行ETF連結基 金。

　　投信投顧公會強調，多家外商投信在海外多有主動式ETF經驗，愈 來愈多加入，除能引進海外產品及技術，政策面未來如開放投資標的 或架構，有助提供投資人更多元產品「錢留台灣」。

　　保德信已發行被動管理ETF，野村、安聯、聯博也分別申請主動式 ETF，後續還有貝萊德申請送件發行ETF，今年也開放被動式多資產E TF，美國NYSE旗下ICE指數公司，及彭博指數公司，分別皆與證交所 、櫃買中心等簽訂合作，共同編製多資產指數，推動台灣ETF持續成 長。

第3季雖面臨關稅談判不確定性與企業財報觀察期，但整體資金環境仍偏寬鬆，ETF有望持續吸引資金青睞。綜合ETF前五大發行商的看法，看好台股市值型與美股成長型標的具表現空間，包括元大台灣50（0050）、國泰台灣領袖50（00922）等15檔ETF將是下一季度優選。

彙整元大、國泰、群益、富邦及中國信託投信看法，歷經對等關稅重大衝擊，市場基於關稅不確定高峰可能已過，推動股市快速反彈，甚至挑戰新高，第3季建議將目光轉向台股市值型ETF，可以留意相關台股標的如元大台灣50、國泰台灣領袖50等。

國泰投信指出，即便有關稅戰衝擊，科技大廠AI基建布局不手軟，顯示AI應用進入落地商轉是正在發生的必然趨勢，台灣也優先受惠這波新科技浪潮，出口表現亮眼，其中更以與AI和創新科技應用相關的資通與視聽產品出口最強勁。在此背景下，建議投資人在股市中持續以AI類股為主，台灣是AI浪潮中不可或缺主角。

海外市場部分，ETF前五大發行商看法多數維持第2季相似觀點，第3季持續看好以美國為主的市場表現空間，尤其是科技股，連結的ETF有元大航太防衛科技、國泰費城半導體、富邦NASDAQ及主動中信ARK創新。

富邦投信指出，特別看好科技和成長股表現，美國科技龍頭企業無論是企業獲利還是產業前景，均較其餘美股主要指數表現強勁。除此之外，在AI、雲端運算、電動車等新興科技持續發展下，具備長期成長動能。

雖然美股評價位於相對高位，但在經濟維持成長、企業獲利展望佳前提下，美股仍具備延續上漲動能，建議作為投資組合核心配置。中長期而言，美國經濟前景和企業成長性仍領先其他非美市場，將持續吸引全球資金流入。

輝達25日股價飆漲逾4％，股價登154.31美元新天價，市值來到3. 77兆美元，超車微軟，重奪市值王寶座，也激勵含「輝」ETF表現。

　　而隨著今年以來ETF陸續調整成份股比重及多檔海外ETF陸續掛牌， 新一輪含「輝」ETF名單也出現變動，目前已有22檔ETF成份股中持有 輝達。

　　根據統計，輝達占成份股比重在一成以上的包括富邦未來車、國泰 智能電動車、中信美國創新科技、台新標普科技精選、國泰費城半導 體、復華S ＆ P500成長、凱基全球菁英55、富邦元宇宙等；此外， 7月也將有兩檔海外股票型ETF將掛牌，預估成份股中也都將囊括輝達 在內，分別為保德信全球藍籌、26日募集至30日，以及將於7月9日展 開募集的統一美國50。

　　檢視目前已掛牌的22檔ETF自4月7日股災以來的績效，國泰費城半 導體、國泰數位支付服務反彈超過四成，兆豐洲際半導體、元大航太 防衛科技、元大全球AI等上彈超過三成，統一FANG+、富邦未來車、 國泰智能電動車、中信美國創新科技、台新全球AI等也皆有26.11％ 以上漲幅。

　　中國信託投信基金經理人王建武表示，輝達目前為中信美國創新科 技最大成份股，而輝達近期受惠AI伺服器晶片GB200備貨需求推升， 加上AI導入擴大至車用、機器人與邊緣運算等應用，產業動能強勁。

　　統一投信研究團隊表示，AI、雲端運算與終端裝置技術的持續突破 ，全球科技業正進入新一波升級與成長的黃金時代。不過，也要提醒 投資人，投資的市場並非是一路平順，透過定期定額的投資，將會是 比較穩健的方式。