台積電12日除息行情失靈，貼息下跌使台股於年線附近震盪，終場 跌182.28點、收22,287.82點，微幅失守年線。台指期跌92點、收22 ,252點，期現貨逆價差35.82點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少2,049口至1,563口，其 中外資淨空單增加3,246口至38,976口；十大交易人中的特定法人， 全月台指期淨多單減少1,340口至4,421口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在23,000點、月賣權最大OI落 在20,700點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.19下降至1.0 4，期交所VIX指數上升0.3至22.82。外資台指期買權淨金額-1.27億 元、賣權淨金額-0.08億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，美中貿易談判結束原則上落實日內瓦框架，加上中 國承諾的稀土出口以及美國部分的放鬆部分出口管制，後續觀察美股 反應；至於數據方面，雖美國通膨數據比預期還低，但相較上月仍為 上升，而中東地緣政治方面，因美伊核協議可能無法達成，川普政府 正在為撤離駐伊拉克大使館人員做準備，

　　台股方面，12日受美股影響也以跳空下跌開盤且遇到台積電除息， 雖台積電已到千元為一個檔次跳動5元，但仍無法帶動加速填息、處 於貼息狀態，反而類股族群如矽光子、機器人、軟體、散熱族群較為 熱門。格局方面，台積電未如市場期待秒填息，無法帶動權值股持續 上攻，使台股在年線附近震盪。

　　另須觀察中美貿易談判的後續，因雙方僅達成框架及中國的稀土出 口至美國，相關的晶片限制措施仍持有效且並未訂定下次未來協商的 日期，故後續仍須留意川普、貿易戰動態以及近期的中東地緣政治變 化，及美國公布初領失業金人數及PPI數據。

　　元富期貨指出，美中貿易第二輪談判結束，川普表示雙方在某些問 題上達成共識，為雙邊貿易的穩定性提供了支持。然而，台指此波段 的漲幅已大，11日出現漲多回檔，所幸回檔幅度並不大，多方架構未 遭到破壞。

台股在美中貿易談判傳出正向進展下，激勵昨（11）日開高走高，終場指數上漲227點、漲幅1%、收在22,470點；台指期上漲235點、至22,351點，逆價差為119.1點。期貨商建議，由於台指期目前已站回所有均線之上，在跌破月線支撐之前，整體偏多架構不變。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨多單增加1,417口至3,612口，其中外資淨空單減少1,401口至35,730口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加502口至5,761口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼略為樂觀，賣權OI大於買權OI差距為1.9萬餘口，賣權OI增量持續大於買權，目前選擇權多方略為表態。

永豐期貨表示，昨日選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在21,000點，月買權最大OI落在22,400點，月賣權最大OI落在21,200點。全月未平倉量put/call ratio值由1.34下降至1.19，VIX指數下降0.02至22.52。

整體來說，台股已站上所有均線，而目前僅剩半年線為下彎狀態，預期將逐漸走平，而今日台積電除息，短期仍須觀察在未來幾天是否能站穩年線，並留意川普與貿易戰動態。

群益期貨指出，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權略為樂觀，月選擇權略為樂觀，整體籌碼面呈現樂觀；技術面上，目前台股站穩22,000點關卡、挑戰23,000點，短線在量價齊揚態勢不變下，仍以樂觀看待。

元富期貨認為，在權王台積電續強帶動下，台指期昨日呈開高走高格局，一舉突破年線，終場以紅K棒留下影線作收、日K連三紅。目前指數重新站回所有均線之上，維持高過高、低不破低的多方架構，因此，在跌破月線支撐之前，整體偏多架構不變。

　　台股11日收復年線，市場聚焦台積電12日除息行情，加權指數上漲 227點、收22,470點，台指期上漲235點、收22,351點，期現貨逆價差 119.1點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,417口至3,612口，其 中外資淨空單減少1,401口至35,730口，連續二日回補；十大交易人 中的特定法人，全月台指期淨多單增加502口至5,761口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在22,400點、月賣權最大OI落 在21,200點；全月未平倉比（put/call ratio）由1.34下降至1.19， 期交所VIX指數下降0.02至22.52；外資台指期買權淨金額-1.46億元 、賣權淨金額0億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，中美談判已進行兩天，美商務部長表示非常順利， 美股四大指數持續上漲。

　　台股方面，因台積電公布營收加上中美談判順利，台積電11日跳空 上漲20元收1,065元，加權指數直接突破年線，權值類股多為上漲， 但因5月新台幣強升衝擊壽險業，導致金融股虧損使得台股漲幅收斂 ，不過富邦金及國泰金由黑翻紅，拉起第二波漲勢使台股仍維持在年 線之上。

　　熱門股方面，前幾日表現較為強勁的PCB類股休息換手矽光子上攻 。格局方面，台股已站上所有均線，而目前僅剩半年線為下彎狀態， 11日上攻後半年線將慢慢走平。

　　而美國公布消費者物價指數（CPI）、台積電12日除息，短期仍須 觀察台股在未來幾天是否能站穩年線，並留意川普與貿易戰動態。

　　元富期貨指出，台股11日收在最高點，成功突破年線，重新站回所 有均線之上。緊接著重要數據陸續出爐，包括美國5月CPI和周四的首 次申請失業金人數，投資人須關注通膨是否有回升的跡象。

台股突破22,000點關卡，除本周尚有台積電除息行情可期外，隨中美談判進到第二輪，未來待關稅談判確定，台股有望再交出亮眼成績。在此情況下，投資人不妨關注與指數高度正相關的臺灣永續指數期貨，此類商品兼具長線布局潛力與短期避險工具功能，尤其在指數結構上篩選出具備良好財報體質與ESG評級的標的，反而更具韌性。

全球永續政策與趨勢的演進，正持續塑造臺灣永續期貨市場的發展環境。歐盟碳邊境調整機制的推行，對臺灣出口導向產業帶來壓力。國際間對淨零碳排、碳定價制度與碳邊境稅的熱議，已逐漸影響臺灣的氣候政策和立法進程。政府近年積極推動「非核家園」與「2050淨零碳排」政策，再生能源、電網轉型、碳定價等永續主題，將逐步成為影響企業經營與股價評價的核心變數。

台積電董事長魏哲家在股東會上表態，強調「能買的綠電一定買」，展現對再生能源的高度支持，在此趨勢下，永續指數成分股將受惠於政策扶植與資金青睞。

主管機關和交易所積極投入永續行動，如期交所近期推動自家營運碳中和，購買碳權抵銷自身排放，樹立永續經營典範。展現市場領導者對ESG理念的承諾，有助提升投資人對永續金融商品的信心。（永豐期貨提供）

美國5月非農就業數據略高於預期，失業率維持在4.2%，公布後，10年期公債殖利率短線拉高，但趨緩跡象不變，也緩解市場對於經濟衰退的預期。

須留意關稅對未來物價指數的影響，可能逐漸反映在未來幾個月的通膨數據中，投資人須注意市場對通膨數據走升的反應。另外，密大消費者信心指數，由於聯準會官員曾表示該數據存在失真可能，預期並不會對利率決策會議帶來實質性影響，重要性有所下降。

近期影響金價主要因子還是川普政策不確定性。日前白宮將鋼鐵與鋁及其衍生品的進口關稅從25%提升至50%。繼英國達成對等關稅協議後，本波鋼鐵關稅暗示他國盡快與美國達成協議，也隱含盡早達成協議的國家可能享有較低關稅的可能。留意近期川普與各國的談判狀況，消息面因素恐放大金價波動。

全球政經不確定性飆升，市場消息混亂，貴金屬行情波動也放大，想參與貴金屬行情的投資人，可透過台灣期交所推出的「黃金期貨」或是「台幣黃金期貨」，此二種期貨皆屬於小型契約，交易門檻低，且參考標的相同，但需留意契約規模、保證金和幣別不同。「黃金期貨」以美元計價，「台幣黃金期貨」以新台幣計價，須注意期貨槓桿特性，做好資金管控。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　美國總統川普與中國領導人習近平通話，使黃金歷經上漲至反轉的 過程，近期市場不安定因素有：烏俄問題越演越烈，停戰協議破局僅 同意交換戰俘。歐央將存款利率下調一碼至2％符合預期，但降息又 引起市場對流通在外的貨幣增多感到不安，給予黃金一定程度的支撐 力道。

　　世界黃金協會（WGC）統計，全球央行與主權財富基金每年購買黃 金高達1,000公噸，約占全球礦產供應量的四分之一，各國央行外匯 儲備中，黃金所占的重要性與日俱增。高盛（Goldman Sachs）在一 份報告中表示，全球央行目前每月平均購入約80公噸黃金，市值約8 5億美元，同時高盛也預測，隨著央行持續買金、美元疲弱與避險需 求上升，年底前金價可能挑戰3,700美元。

　　美元指數追蹤美元對六種主要貨幣的價值，周四報98.75仍顯弱勢 。而近期傳出石油輸出國家組織與盟國（OPEC+）計劃7月大幅增產， 使油市仍將面臨供給過剩，且美中有望破冰，對反彈中的原油價格帶 來壓力。投資人如果對黃金、原油有研究，可參考台灣期貨交易所有 提供黃金期貨、台幣計價黃金期貨、以及布蘭特原油期貨，投資人如 想操作商品期貨進行避險，不妨留意期交所推出的商品期貨是否符合 交易需求以規避系統性風險。

台北股期雙市昨（5）日持續走高，台指期上漲74點、至21,553點，逆價差達121.43點，外資淨空單則持續減少67口至37,098口。期貨商表示，台股目前處箱型震盪格局，量能尚未明顯放大，市場追價意願有限；後續仍須觀察外資動向、新台幣匯率變化及美中貿易談判。

台股昨天開高震盪，早盤權值王台積電觸及千元大關和AI概念股續攻，但開高後湧現賣壓，加上電子權值股聯發科下跌逾2%，貨櫃三雄同步重挫超過5%，拖累指數漲幅收斂，終場指數上漲56點，收在21.674點。

期貨市場方面，台指期昨日上漲74點、至21,553點；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,097口至3,996口，其中外資淨空單減少67口至37,098口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,858口至7,468口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單略縮，自營商選擇權淨部位，略為以買買權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為一千餘口，買權賣權OI總量相當；周選擇權方面，買權賣權OI增量依舊相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨認為，以技術面來看，台指期昨日呈開高震盪格局，權王台積電挑戰千元大關，成為撐盤要角，終場以十字K棒作收。目前指數站穩短中期均線之上，多方反撲力道強勁，因此在跌破月線支撐前，短線震盪過後仍有機會再攻。

永豐期貨指出，選擇權昨日未平倉量部分，周買權最大OI落在22,000點，周賣權最大OI落在21,000點，月買權最大OI落在22,000點，月賣權最大OI落在17,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.08下降至1.05，VIX指數下降1.86至22.47；外資台指期買權淨金額-0.59億元、賣權淨金額-0.2億元，整體選擇權籌碼面中性。

群益期貨表示，外資期現貨幾乎持平操作，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，目前台股來到區間上緣位置，短線待量能再度放大回升後，方能突破走出明顯波動趨勢。

　　台股5日高檔短線賣壓出籠，台積電（2330）千金價格曇花一現， 加權指數終場上漲56點收21,674點，台指期上漲74點收21,553點，期 現貨逆價差縮減至121.43點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,097口至3,996口，其 中外資淨空單小減67口至37,098口；十大交易人中的特定法人，全月 台指期淨多單增加1,858口至7,468口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在22,000點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在22,000點、月賣權最大OI落 在17,000點；全月未平倉比（put/call ratio）由1.08下降至1.05， 期交所VIX指數下降1.86至22.47；外資台指期買權淨金額-0.59億元 、賣權淨金額-0.2億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，受到美台股反彈行情延續激勵，台股5日開高，台 積電盤初一度重返千金行列，帶動指數挑戰月線。不過，盤中遇獲利 了結賣壓，加上外資雖回補期貨空單，但現貨仍持續賣超，短線資金 動能偏保守，行情走勢呈現高檔震盪。

　　觀察籌碼動向，內資投信、自營商轉為高檔調節，外資期貨雖小幅 減碼、現貨買超力道也大幅縮水，以及新台幣盤中小幅升值後轉為震 盪，顯示資金仍處調整過程。

　　市場關注的台積電股價儘管盤中回落，但離千元大關僅一步之遙， 隨AI概念持續發酵與技術面支撐強勁，中長線仍具續攻潛力。

　　整體來看，台股目前處於箱型震盪格局中，量能尚未明顯放大，市 場追價意願有限。後續仍須觀察外資動向、新台幣匯率變化，以及中 美貿易談判與美國經濟數據等國際變數對風險情緒的牽動。

　　元富期貨表示，台指站穩月線和季線，市場情緒偏向正向，短線仍 有上攻空間，下方持續走升的月線可視為短線支撐。後續關注將公布 的非農就業報告，以觀察貿易不確定性對美國勞動市場的影響。

台股昨（4）日在權王台積電領漲呈開高走高格局，盤面包括AI概念股、PCB、安控、機器人及記憶體族群同步走揚，尾盤台積電買盤點火收最高，帶動指數漲幅進一步擴大，終場上漲491點、漲幅2.3%，收在全日最高的21,618點。

期貨市場方面，台指期昨日上漲508點至21,482點，逆價差為136點，台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,220口至2,899口，其中外資淨空單減少2,305口至37,165口；十大交易人中特定法人全月台指期淨多單增加2,283口至5,610口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單持續縮減，自營商選擇權淨部位目前並無明顯多空方向；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為4,000餘口，買權OI增量明顯不足。周選擇權方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空互不相讓。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，台股昨日量價齊揚態勢，目前下檔季線位置築撐，短線拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，以技術面來看，台指期昨日跳空開高超過300點，盤中買盤踴躍，權值股火力全開，指數一路走高，終場以紅K棒作收、結束日K連七黑。目前指數接連收復短中期均線，多方反撲力道強勁，因此在跌破月線前，短線震盪過後有機會再攻。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,000點，周賣權最大OI落在21,200點，月買權最大OI落在22,000點，月賣權最大OI落在17,000點。全月未平倉量put/call ratio值由0.86上升至1.08，VIX指數下降1.74至24.33；外資台指期買權淨金額-0.42億元、賣權淨金額-0.53億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，台股6月進入除息旺季，投資人可留意潛在填息行情機會，市場亦預期台灣有望列入關稅談判第一波名單，若後續關稅政策明朗化，將進一步降低風險溢價，為台積電股價重返千元大關鋪路。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，陳昱光整理／】

　　台積電股東會內容平穩朝正向發展，對匯率與川普關稅帶來的影響 ，台積電董事長魏哲家回應當新台幣升值1％，毛利率將下降0.4個百 分點，是很大的數目，最近新台幣升值8％，毛利率因此下降3個百分 點。

　　關稅議題部分，魏哲家強調AI需求非常強勁，增加產能仍供不應求 ，預期台積電今年營收、獲利都會再創歷史新高；人型機器人晶片訂 單狀況很好，現在已開始反映在財報上。

　　美股部分，投資人期待川普與習近平溝通對話，解決關稅議題，近 期華爾街流行的TACO交易法則，即在消息發布股價受挫時尋找標的進 場，5月華爾街投資人遵循TACO市場慣性，帶動風險資產回升，標普 500與那斯達克指數均創下自2023年11月以來最大單月漲幅，同時更 是打破過往Sell in May的5月魔咒。

　　周二美股強勢表現，以及台積電股東會市場樂觀解讀，激勵台股4 日在期貨、選擇權周合約結算時拉出一波強多格局，不僅站上整數關 卡，盤中除運輸類股在平盤之外，其餘類股全面收漲。在國際股市回 穩之際，如有布局現貨部位，亦可運用台指期、小台、或是微台進行 部位避險，或是短線靈活操作。

　　台股4日以台積電（2330）股東會釋出正面展望、啟動多頭走勢開 高走高，成功支撐大盤向上，加權指數終場上漲491點或2.32％、收 21,618點，台指期大漲508點至21,482點，期現貨逆價差減至136.09 點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,220口至2,899口，其 中外資淨空單減少2,305口至37,165口；十大交易人中的特定法人全 月台指期淨多單增加2,283口至5,610口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,000點，周賣權 最大OI落在21,200點；月買權最大OI落在22,000點，月賣權最大OI落 在17,000點；全月未平倉量put／call ratio值由0.86上升至1.08； VIX指數下降1.74至24.33；外資台指期買權淨金額-0.42億元 ：賣權 淨金額-0.53億元。整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，儘管美中貿易談判與川普關稅政策仍存不確定性， 對台積電影響偏間接，AI需求持續供不應求，加上與NVIDIA、鴻海合 作關係密切，中長期基本面仍極具優勢。

　　市場對「川普效應」反應已逐漸鈍化，投資焦點重回企業獲利與營 運展望。

　　隨著美債危機進展、聯準會官員釋出下半年可能降息訊號，以及多 項美國經濟數據即將公布，市場觀望氛圍仍濃，預期短線台股指數將 維持箱型整理，類股輪動機率高。

　　6月也正式進入除息旺季，投資人可留意潛在的填息行情機會。

　　整體來看，台積電受惠資金沉澱與籌碼沉澱，有望在接下來幾週率 先反映AI概念與供應鏈利多，市場亦預期台灣有望列入關稅談判第一 波名單，若後續關稅政策明朗化，將進一步降低風險溢價，為台積電 股價重返千元大關鋪路。

　　元富期貨分析，台指4日以實體長紅K棒，成功收復短中期均線，下 方持續走升月線可視為短線支撐。後續關注本周將接連出爐的美國就 業報告、歐洲央行（ECB）利率決議。

川普指控大陸違反初步貿易協議，暗示會採相應行動。美國財政部長貝森特證實大陸確實扣住協議中同意釋出的稀土，美國汽車、晶片等產品都要用稀土原料；美國商務部長盧特尼克表示，關稅措施不會消失，預期川普不會延長90天寬限期。

烏俄部分，雙方在伊斯坦堡舉行第二輪談判，由於談判前一日烏克蘭無人機滲透進入俄羅斯發動攻擊，俄羅斯視此為俄羅斯版珍珠港事件，市場預期這次談判還是無法達成川普政府最想看到的停火協定。

由於關稅不確定性加上烏俄問題升溫，黃金避險需求大幅推升黃金價格，短線大漲至近三周來新高。另一推升金價原因為市場預估美元將持續走弱，摩根士丹利策略師團隊報告指出，聯準會預料將降息175個基點，美國10年期公債殖利率今年底將下探4%，並於2026年將出現更大跌幅，未來一年美元指數預估將下跌9%，美元走弱亦推升金價、油價走勢。

芝加哥聯邦準備銀行主席古斯比表示，美國經濟基本面良好，如與貿易政策相關不確定性得以解決，聯準會可推進降息進程。在美元走軟之際，聯準會態度偏鴿將使美元持續承壓，給金價走升有利條件。台灣期交所推出黃金期貨，投資人可參考其金融工具進行部位避險，或短線操作。（永豐期貨提供）

台股昨（3）日在台積電股東會激勵下，AI概念股同步回神，推升早盤台指大漲超過300點，不過逼近月線，賣壓出籠，加上尾盤台積電下殺4元，以及鴻海翻黑的影響，指數漲幅收斂，終場指數上漲124點、漲幅0.59%、收在21,126點。

期貨市場方面，台指期昨日上漲101點至20,971點，逆價差為155點，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,560口至321口，其中外資淨空單減少5,923口至39,470口；十大交易人中特定法人全月台指期淨多單增加3,820口至3,327口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI之差距為2,000餘口，買權賣權OI總量相去不遠。周選擇權方面，賣權OI增量轉作大於買權，目前選擇權多空呈現拉鋸。

永豐期貨指出，選擇權昨日未平倉量部分，周買權最大OI落在21,400點，周賣權最大OI落在21,000點，月買權最大OI落在21,700點，月賣權最大OI落在19,900點。全月未平倉量put╱call ratio值由0.77升至0.86，VIX指數下降0.82至26.07；外資台指期買權淨金額-0.08億元、賣權淨金額-0.92億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，儘管大盤短期震盪劇烈，但央行守匯、政策穩定及權值股釋出利多，皆為中期止穩鋪路，後續須持續觀察外資動向與新台幣匯率變化，掌握低接機會。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面呈現保守；技術面上，台股續作壓縮三角收斂，目前各均線持續靠攏糾結，短線以保守格局看待不變。

元富期貨指出，台指期昨日開盤跳空開高超過百點，盤中更是一度大漲超過350點，不過遭遇到月線反壓，賣壓陸續出籠，終場指數以黑K棒留上影線作收、日K連七黑。目前指數從5月中高點已回落超過千點，接連黑K棒凸顯出上檔壓力沉重，因此在站回月線之前，短線呈現弱勢整理機率較高。

　　台股震盪中穩步邁進，3日加權指數上漲124點收21,126點，台指期 上漲101點收20,971點，期現貨逆價差增至155.93點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,560口至321口，其中 外資淨空單減少5,923口至39,470口；十大交易人中的特定法人，全 月台指期淨多單增加3,820口至3,327口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在21,400點、周賣權 最大OI落在21,000點；月買權最大OI落在21,700點、月賣權最大OI落 在19,900點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.77上升至0.86， 期交所VIX指數下降0.82至26.07；外資台指期買權淨金額-0.08億元 、賣權淨金額-0.92億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，中央銀行上周日明確表態「守匯」決心，並嚴正警 告外匯禿鷹不得炒作匯率後，台股2日迎來一波外資加速撤離潮，現 貨遭大舉賣超538億元，創下今年第四大賣超紀錄，新台幣也再度貶 值，資金明顯流出。

　　從長期來看，央行展現穩定金融秩序的態度，有助於趕走短線炒匯 資金，對基本面扎實的企業與中長期資金反而是一大利多。市場投機 情緒降溫後，預料盤勢將逐步回歸基本面與產業邏輯；台積電3日召 開股東會，董事長魏哲家針對AI前景、營收展望與技術保密等焦點皆 正面回應，強調即便面對半導體關稅風險，台積電全年營收仍維持高 成長預期，預計美元營收將成長24％至26％，有助於穩定市場信心。

　　國際方面，川普要求各國在6月4日前提出最佳貿易條件，期望於7 月前定案新一輪關稅政策，若能達成協議，將有望大幅降低貿易政策 不確定性，對全球供應鏈與科技股都是關鍵觀察點。儘管大盤短期震 盪劇烈，但央行守匯、政策穩定以及權值股釋出利多，皆為中期止穩 鋪路，後續須持續觀察外資動向與新台幣匯率變化，掌握低接機會。

經歷台北電腦展及輝達財報後，市場都認為股市能再回到川普關稅缺口之上，但近期高點21,879點像是貿易戰鍋蓋壓力，始終無法突破。期貨法人建議，若交易人欲參與永續指數行情，可考慮搭配台灣永續指數期貨，每一口原始保證金86,000元，有助交易人更靈活運用作為避險或交易輔助工具。

在放端午連假前，美國國際貿易法院指出4月9日川普的關稅解放日違憲，應永久禁止執行該關稅措施並命令在十天內暫停對等關稅，但上訴法院隨後就暫緩國際貿易法庭的裁決，而後續行情恐隨川普在法院所判決的結果震盪加劇，期間川普仍可實行其他關稅措施。

另外，目前美中雙方再次互控對方違反瑞士日內瓦所簽的協定，川普也在30日宣布將針對進口美國的鋼鋁徵收50%關稅為現行稅率的兩倍，而美國的經濟委員會主任哈塞特表示，本周川普及中國國家主席習近平可能就貿易問題展開對話，但具體時間尚未確定。

台股方面，川普的關稅政策除進入司法程序外且再次與中國槓上，令市場擔憂，待觀察未來關稅戰是否衝擊美國經濟與共和黨期中選舉民調後，貿易戰事件才可能有轉機，但目前台股短期均線5、10日均線皆向下彎，且最重要的季線也持續下彎，須留意台股再次呈現空頭排列，本周須留意製造業PMI、服務業PMI及非農就業等表現。

（永豐期貨提供）

股期雙市昨（2）日走勢同步走弱，現貨指數跌344點，收21,002點；台指期則跌451點至20,866點，失守21,000點關卡，逆價差達136.71點。期貨分析師建議，後續關注美國總統川普關稅政策的法院裁決、美國就業數據、歐洲央行利率決議等動向。

台指期昨日呈現開低走低格局，電子權值股賣壓沉重，指數接連跌破月線、季線以及21,000點關卡，終場指數大跌451點，以黑K棒作收、日K連六黑。目前指數從5月中的高點已經回落超過千點，又回到所有均線之下，短線跌勢尚未趨緩，偏空架構沒有扭轉。

綜合期貨法人指出，美國國際貿易法院裁定川普對等關稅違憲後，司法部上訴暫緩裁決執行，加上美中的貿易談判再次陷入僵局，不只美方控訴中方違反瑞士所簽協定，中方也認為美方已違反雙方元首通話的共識，也破壞瑞士經貿會的協定，且川普在30日也調升鋼鋁關稅，故市場為後續關稅戰感到擔憂。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少114口至3,881口，其中外資淨空單減少1,621口至45,393口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少1,344口至493口。

選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在22,000點，周賣權最大OI落在20,500點 ; 月買權最大OI落在23,500點，月賣權最大OI落在20,400點。

永豐期貨分析，全月份未平倉量put/call ratio值由0.92下降至0.77。VIX指數上升0.05至26.89。外資台指期買權淨金額0.12億元 ; 賣權淨金額0.97億元。因此，整體選擇權籌碼面偏空。

群益期貨補充，近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI之差距為一千餘口，買權賣權OI總量相當。周選方面，買權OI增量積極大增，選擇權空方呈現表態，外資期現貨守布局，自營商選擇權謹慎，建議短線台指期以保守格局看待。

　　中美貿易戰摩擦再起，導致台股2日開盤補跌，終場加權指數下挫 344點收21,002點，險守整數關卡，台指期下跌451點收20,866點，期 現貨逆價差擴大至136.71點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少114口至3,881口，其中 外資淨空單趁勢回補1,621口至45,393口；十大交易人中的特定法人 ，全月台指期淨空單減少1,344口至493口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在22,000點、周賣權 最大OI落在20,500點；月買權最大OI落在23,500點、月賣權最大OI落 在20,400點；全月份未平倉比（put/call ratio）由0.92下降至0.7 7，期交所VIX指數上升0.05至26.89。外資台指期買權淨金額-0.12億 元、賣權淨金額-0.97億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，上周五美國國際貿易法院裁定川普對等關稅違憲後 ，司法部上訴暫緩裁決執行，加上中美的貿易談判再次陷入僵局，不 只美方控訴中方違反瑞士所簽協定，中方也認為美方已違反1月17日 雙方元首通話的共識，也破壞瑞士經貿會的協定，且川普在30日也調 升鋼鋁關稅，故市場為後續的關稅戰感到擔憂，但美股四大指數在連 假期間僅費半下跌。

　　台股方面，2日受到貿易戰的擔憂再起，開盤便跌破月線且均線也 漸漸走空，盤中一度跌破21,000大關，而台積電在開股東會前，開盤 也跌破月線、收盤也收最低，權值股表現僅部分電信及金融股上漲， 整體走勢偏弱。

　　熱門股僅防疫、軍工類股較為強勢，格局可觀察到短期均線開始走 空，須特別留意川普以及貿易戰動態，目前也需觀察技術面的月線是 否下彎以及季線是否有撐，若台股跌破所有均線且均線下彎投資人需 留意相關風險，而據白宮經濟委員會主任哈塞特表示，本周川習將針 對貿易進行通話，但時間未定。

　　元富期貨指出，台指驚險守住季線，然而日K連七黑，顯示上檔壓 力沉重。後續關注美國總統川普關稅政策的法院裁決，讓全球貿易局 勢可能出現更多轉折，在此同時，本周將接連出爐美國就業報告、歐 洲央行利率決議。

台股上周四（29日）開高走低，終場指數下跌10點、收在21,347點；台指期則上漲70點、至21,320點，逆價差為27.3點。期貨商建議，由於目前台指期持續測試月線支撐，隨月線維持向上走升，可望帶來支撐，因此短線預期以橫盤整理架構為主。

台指期淨部位方面，上周四三大法人淨空單增加4,462口至3,995口，其中外資淨空單大增3,810口至47,014口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加6,914口至1,837口。

其中，外資現貨賣超逾200億元，期貨淨空單增加，操作轉趨偏空；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為3,000餘口，買權賣權OI增量相去不遠；周選擇權方面，買權OI增量略大於賣權，目前選擇權多空仍皆無表態。

元富期貨認為，台指期上周四開高震盪走低，早盤一度大漲超過300點，站回短期均線，不過隨即一路下殺，回測月線見到買盤支撐，終場指數以黑K棒作收、日K連五黑。目前指數持續測試月線支撐，隨月線維持向上走升，可望帶來支撐，因此短線上指數以橫盤整理架構為主。

永豐期貨指出，上周四選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在22,000點，周賣權最大OI落在20,000點，月買權最大OI落在23,500點，月賣權最大OI落在19,900點。全月未平倉量put╱call ratio值由0.96下降至0.92，VIX指數上升0.29至26.84。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權保守態勢，整體籌碼面保守；技術面上，台股呈現三角壓縮收斂型態，目前持續在季、年線區間震盪整理，短線拉回仍可以樂觀操作。

　MSCI季度調整在5月29日盤後生效爆量，導致台股走勢由紅翻黑， 終場下跌10.42點、收21,347.3點，台指期上漲70點、收21,320點， 期現貨逆價差27.3點。

　　川普與美國法院針對關稅是否違憲的角力連續劇上演後，消息面使 台指期夜盤5月29日受衝擊而重挫257點、收21,060點，主要亞股5月 30日也全數下挫，美股四大主要指數則跌多於漲，費半下挫逾2％、 台積電ADR也跌1.94％，輝達更重挫近3％，台股6月開盤補跌壓力大 增。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加4,462口至3,995口，其 中外資淨空單增加3,810口至47,014口；十大交易人中的特定法人， 全月分台指期淨空單增加6,914口至1,837口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在22,000點、周賣權 最大OI落在20,000點；月買權最大OI落在23,500點、月賣權最大OI落 在19,900點。全月分未平倉比（put／call ratio）由0.96下降至0. 92，期交所VIX指數上升0.29至26.84。外資台指期買權淨金額-0.44 億元、賣權淨金額-0.65億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，輝達在凌晨公布財報後超出市場預期，資料中心年 增幅達73％，除此之外，美國國際貿易法院一度裁定川普一系列對全 球的關稅措施違憲越權，命令立即停止執行，隨後白宮立即上訴讓法 院暫時准許關稅續行，後續川普與法院的攻防將再拖延，使市場不確 定性因素持續；加上周末傳出美中貿易戰再次升溫，川普的不確定性 及關稅動態仍不可以掉以輕心，若投資人避險可透過新交所富台期、 或者操作海期以達到目的。

　　台股部分，輝達財報公布後，5月29日早盤開高近225點，但漲幅持 續收斂、加上尾盤遭逢MSCI調整，權值三王被殺尾盤，最終翻黑下跌 10.42點。被寄予厚望的輝達財報沒發揮作用，可發現近期走勢皆為 開高後漲幅收斂、甚至翻黑走勢，投資人需留意2日台股開盤走勢。

台股昨（28）日開高震盪走低，終場小漲21點、收在21,357點；台指期上漲31點、至21,252點，逆價差為105.72點。期貨商表示，目前台指期持續測試月線支撐，隨月線向上走升，可望帶來支撐，因此短線將以橫盤整理架構為主。

台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加227口至467口，其中外資淨空單減少303口至43,204口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加2,681口至5,077口。

外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為2,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選擇權方面，買權賣權OI總量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權保守態勢，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股波動率仍處低檔，目前依舊在季、年線間震盪，短線拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日呈開高震盪走低格局，早盤一度大漲接近300點，隨即一路下殺，回測月線見到買盤支撐，終場以黑K棒作收、日K連四黑。目前指數持續測試月線支撐，隨月線向上走升，可望帶來支撐，因此短線上指數以橫盤整理架構為主。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在22,000點，周賣權最大OI落在20,600點，月買權最大OI落在22,500點，月賣權最大OI落在20,400點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.82上升至0.96，VIX指數上升0.2至26.55。

整體來說，市場除靜待輝達公布財報外，投資人仍須留意川普以及關稅動態。

據白宮國家經濟會議主席哈塞特表示，本周可能達成更多協議，而台股將遇端午連假，投資人可善用新交所富台期進行避險，並留意自身風險。