【凱基期貨提供，陳彩玲整理／】

　　日本央行（BOJ）近期釋出的政策訊號顯示，對通膨與利率路徑的態度逐步轉趨積極。儘管官方尚未明確承諾近期立即升息，但已多次強調將依據經濟活動、通膨表現及金融環境變化，適時調整貨幣政策。

　　整體而言，日本央行決策層已清楚釋出政策正常化方向，市場對進一步升息的預期持續升溫。

　　日本央行－國際經濟研究協會（BOJ-IMES）會議中，該行總裁植田和男回顧數十年通膨發展歷程，將近期中東衝突與過往能源危機對經濟造成的衝擊相提並論。

　　市場認為，此舉凸顯能源價格上升對日本經濟帶來的潛在影響，不僅可能推升輸入型通膨，也使本輪物價壓力較過去更具持續性，進一步提高日本央行推動政策正常化的必要性。

　　此外，日本央行副總裁於國會答詢時重申，若經濟與物價發展符合預期，未來仍有進一步調升政策利率的空間，並逐步調整長期維持的超寬鬆貨幣環境。相關談話被市場解讀為偏鷹訊號。

　　市場普遍認為，日本央行最快可能於下半年進一步調整利率政策，但真正牽動金融市場走勢，仍在於升息幅度及後續政策路徑。

美伊停火談判傳出突破性進展，帶動全球金融市場風險偏好明顯升溫。儘管中東地區仍有零星及偶發的軍事衝突，但投資人普遍認為，整體局勢正朝向外交解決方向發展，激勵美股走高。台股方面，上周五延續著強勁氣勢跳空開高，盤面開高走高，成交金額更爆出逾1.8兆元歷史天量，市場多頭氣氛達近期高峰。

回顧自美伊衝突爆發至今約三個月時間，台指期已自低點上漲超過萬點，再創45,632點新高。然而，在指數快速攀升的過程中，乖離持續擴大、融資餘額同步攀高，也讓市場出現「高處不勝寒」的氛圍。短線雖可能出現震盪，但只要月線或43K關卡守穩不破，多方控盤格局仍未改變。

技術面看，台指期在上周四收黑K後，上周五帶量紅K反彈並吞噬前一日跌幅，再度挑戰45,000點關卡，顯示多方動能依然強勁。隨台積電創新高，帶動整體半導體供應鏈評價提升，AI伺服器、先進封裝、記憶體及HPC相關族群仍為市場資金聚焦核心。

不過，台指期短時間內快速上漲後，投資人仍需留意短線獲利了結賣壓，以及國際地緣政治變化對市場帶來的波動風險。（凱基期貨、記者周克威整理）

【凱基期貨提供，陳彩玲整理／】

　　導線架大廠一詮（2486）4月營收達6.67億元、年增21.16％，在新產品出貨帶動下，營運動能已有明顯回溫跡象，近年推動營運轉型逐步顯現成效，未來成長動能可望由半導體散熱元件接棒。

　　一詮積極調整產品布局，將原有導線架製程與表面處理技術延伸至功率半導體封裝領域，朝高附加價值產品轉型。公司目前鎖定均熱片、水冷散熱等高階應用，並成功切入GPU與ASIC等AI相關供應鏈，逐步擺脫過去低價競爭的困境。

　　獲利結構方面，一詮在鍍層與表面處理技術上的優勢，滿足車用與高功率半導體封裝需求，且產品組合持續優化，高單價、高技術門檻的應用占比提升，尤其在高功率元件與散熱模組領域，將為獲利重要成長來源。若AI相關訂單持續放大，公司獲利結構有望進一步改善，轉型成果將更加明確。

近期美國科技股出現高檔震盪，主因多重因素疊加，更多時候並非來自基本面轉壞，更偏向是高檔整理的估值重評，建議透過微型那斯達克期貨（MNQ）操作，從震盪中獲取報酬。

期貨法人分析，美國先前一度打算再攻伊朗，油價上沖下洗，引發債市動盪壓力，美債殖利率一度攀升至接近20年高點，市場擔憂通膨居高不下，恐迫使聯準會（Fed）轉向升息，打擊科技與成長股。

Fed似乎也正在為可能的通膨升溫預作政策路徑準備，因4月會議紀錄顯示，若通膨持續高於2%目標，決策官員準備調整原先偏向寬鬆的政策立場。多名官員也希望刪除會後聲明中暗示未來可能降息的措辭，以避免市場誤解Fed仍偏向寬鬆。

人工智慧投資是企業獲利主引擎，帶動產業上下游串聯共同茁壯，產業規模持續成長下，相關企業較有餘裕抵抗高通膨環境。輝達5月公布的最新財報再次成為全球資本市場焦點，第1季營收達816億美元，年增約85%，再度刷新歷史新高，同時每股稅後盈餘（EPS）1.87美元，也明顯優於市場預期，尤其相關數字並未計入中國市場潛在營收，第2季財測仍同樣高於華爾街估值，給予投資人對AI產業更宏大的想像空間。（凱基期貨提供、記者崔馨方整理）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　日圓走勢呈現明顯的強弱拉鋸，綜合來看，目前日圓並非單純的升值或貶值趨勢，而是進入結構性的震盪階段。

　　日圓目前背後有三股力量同時作用，首先，市場對日本央行升息預期明顯升溫，是支撐日圓最核心因素，市場普遍預期政策將持續正常化，甚至將在6月進一步調升利率，這改變過去日圓長期低利的定位，使部分套利交易開始鬆動，資金有回補日圓的傾向。

　　但相對美國仍維持高利率，美日利差並未有效縮小，升息帶來的支撐更多只是防止快速貶值，而非扭轉趨勢。

　　其次，當匯率逼近160關卡，日本政府疑似進場干預，而這類動作本質上是在建立政策底線，讓市場知道某些價位不能輕易突破。

　　但是干預的效果通常是短暫的，因為它並沒有改變利差以及資金流的基本面。

　　換句話說，政府可以讓日圓不再快速崩跌，卻很難讓其持續升值，因此行情經常出現急升後又回落的現象，形成區間震盪。

　　第三是中東局勢帶來通膨壓力，日本是高度依賴進口能源的國家，進口成本上升會直接壓縮經常帳並推升國內物價。

　　一方面會迫使日本央行更偏鷹，強化升息預期，一方面高進口需求又需要企業拋售日圓換取美元，反而增加日圓貶值壓力。

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　元太（8069）第一季財報亮眼，且毛利率逼近六成，遠優於預期。元太董事長李政昊提供極具信心的年度指引，預估今年營收可望年增 20％至25％，這是元太多年來首度提供明確數值。

　　電子貨架標籤（ESL）仍是元太最強勁的成長引擎，今年預估成長幅度達20％至25％。雖然大型零售商沃爾瑪的裝設逐步接近尾聲，但既有客戶的應用擴展及新零售商的加入，填補了產能缺口，且歐洲市場也觀察到復甦跡象。

　　在技術層面，第一季彩色電子紙Spectra 6出貨面積已超越黑白產品，H5產線良率改善更有效優化成本結構，推升獲利。董事長李政昊指出，數位看板市場的大尺寸化是下一波成長關鍵，零售場域正從商品展示升級為互動廣告。

　　此外，元太正從顯示器供應商轉型為智慧表面技術公司，產品已導入BMW量產車款，顯示電子紙在車用領域的成熟度。為因應中長期市場擴張，桃園觀音新廠已採分階段擴產策略，強化大尺寸供應能力。

　　外資看好ESL需求韌性、數位看板需求攀升及成本結構改善，給予「加碼」評等，並上調目標價。隨H6產線將於2027年完成裝機，成本競爭力與獲利空間將更具彈性。在彩色技術滲透率持續提升與智慧表面應用的雙重加持下，元太今年營運動能續強，全年獲利表現維持樂觀看法。

　5月台股進一步攻上42,000點，行情波動同步加劇，部分期貨商AN C比率（風險調整後淨資本額比率）也拉響警報。據了解，富邦期貨槓桿交易商、元大期貨槓桿交易商已分別自4月15日及5月12日起，因 ANC比率低於規定標準，陸續停止接受客戶槓桿保證金契約（含差價契約）新倉交易。

　　法人指出，一旦期貨商ANC比率逼近警戒線，將影響法人與投資人新增避險部位能力，連帶衝擊現貨市場流動性。由於無法同步建立等比例期貨避險部位，市場可能被迫降低現貨持股水位，進一步壓抑台股漲勢。

　　隨台股成交熱度升溫、保證金需求攀高，部分期貨商ANC比率持續下滑。基於監理需求，去年期交所、櫃買中心、期貨商公會及業者即組成ANC專案小組，並徵詢期貨商及專家意見，於今年3月6日首度調整ANC計算方式。

　　此次調整包括提高避險股票折扣率、放寬保證金與借券擔保款項認列及選擇權改採淨額計算等五大措施，以提高期貨商可認列資產規模，以改善ANC比率，緩解市場熱絡下的資本適足壓力。

　　不過，隨台股4月以來強勁走升，多家期貨商ANC比率再度下滑，面臨龐大資金與風控壓力。根據4月資料，包括台新、凱基、國票、富邦、永豐、統一及兆豐等期貨商，ANC比率均低於30％。

　　據了解，金管會希望券商與期貨商在監理鬆綁前，先強化自身資本體質，但期貨商私下坦言，仍盼金控母公司提供更多資金支援，同時也期待法規鬆綁速度加快。

　台股成交量爆衝、槓桿資金需求激增，券商與期貨商風控壓力同步亮紅燈。隨著加權指數站穩4萬點、單日成交值突破兆元成常態，投資人大舉動用融資、借貸與期貨槓桿，導致券商授信額度及期貨商風險調整後淨資本額比率（ANC比率）等風控指標逼近警戒水位。面對資本壓力升溫，業者除盼主管機關適度鬆綁監理限制，也加速透過發債、增資與聯貸等方式籌資。

　　台股交投熱度升溫，券商與期貨商資金需求同步大增。其中，券商受限於法規規定，「不限定用途款項借貸」、「證券業務借貸款項」及「有價證券融資融券」等融通總金額，不得超過淨值4倍，另負債／淨值比亦不得超過6倍。

　　為降低經營壓力，券商除限制客戶每日借貸額度、嚴格執行到期不續借外，也同步透過發債、盈餘轉增資及聯貸等方式籌資，並盼由券商公會出面，爭取主管機關適度鬆綁監理限制。

　　公開資料顯示，今年券商大舉籌資，包括凱基證券董事會通過發行不超過150億元無擔保普通公司債；群益證改採盈餘轉增資，每千股無償配發131股；華南永昌證券也辦理約21.5億元無擔保次順位普通公司債。

　　龍頭券商元大證則於4月底決議發行總額上限100億元的無擔保普通公司債，市場並傳出，元大證與富邦證券也將啟動100～200億元不等聯貸案。

　　這波資金緊俏情況也已蔓延至期貨商。依規定，期貨商ANC比率若低於20％，須立即向期交所與主管機關申報；若低於15％，除處理原有交易外，須停止收受委託人新單。

　　ANC比率是將期貨商流動資產扣除負債與風險調整項目後，與客戶未沖銷部位所需保證金總額相比。隨著台股急漲，未沖銷部位保證金需求大增，也使得期貨商ANC比率快速下滑、逼近警戒線。

　　為避免ANC觸及紅線，期貨商近期也全面展開籌資行動。據了解，元大期貨已於3月同步發債與增資發行新股；凱基、台新、國泰、永豐、富邦、群益、國票及兆豐等期貨商，也皆於近兩個月辦理增資。

美國通膨數據升溫，費半指數驟跌，台指期盤勢震盪劇烈，連兩日盤中高低點達600點之上，昨（13）日量增收紅K，盤勢符合借量滾量、以退為進的情境。台指期昨日開盤驟跌逾700點，低接買盤旋即進場，10日線失而復得。

觀察台指期日K線，4月急漲後，5月轉為大區間震盪整理，近日量能漸增突破均量反壓，觀察是否能持續借量滾量再匯集人氣，至少紅K棒守住10日線，暗示資金在關鍵均線附近仍有承接意願，或回穩打破5月橫盤整理格局。留意指數連兩日收於周線下，周線趨勢亦轉為下彎，原先短多結構短暫遭到破壞，盤勢若能借力使力，仍有利於指數伺機上行創高。

目前盤勢是漲多修正格局，並非已轉為空頭，預期修正仍會撐在4萬點左右，下半周進入震盪，投資人可觀察業績財報佳、配合有題材加持的公司，逢低進場布局遭下殺的績優股。

展望後市，外資是台指期是否再創另一個超大型萬點的關鍵。耐心等待外資結束單日百億賣超，或淨空單快速削減至4.5萬口之下，屆時加大手中布局水位亦不遲。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　日本黃金周假期前，日本財務省疑似進場干預匯市，日圓呈現大幅波動，有報導稱，自4月30日以來，日本當局可能已動用近10兆日圓，即約640億至650億美元來支撐日圓匯率，但似乎並沒有從根本上扭轉局勢。分析師指出，未來日本干預措施的頻率及有效性仍有待商確。根據國際貨幣基金組織（IMF）的分類，日本在11月之前只能再進行兩次干預，以維持其自由浮動匯率制度。

　　全球投資人集中關注日本央行（BOJ）的升息態度，這牽動日圓是否能結束幾乎單向貶值的可能。4月底BOJ維持利率在0.75％不變，但明確暗示6月15日至16日的會議將上調利率水準，目前按兵不動是為了等待更多數據支持。

　　BOJ調整政策指引，明確表示只要日本能避免嚴重的經濟衰退，就可以提高利率以應對通膨風險。分析師指出，政治壓力是變數，這可能會跟主張寬鬆政策的首相高市早苗施政相違背。

　　聯準會（Fed）和BOJ之間的利率差異，助長了所謂的日圓套利交易。如果BOJ繼續維持利率不變，日圓疲軟的局面可能會持續，因為相較美國聯邦基準利率，較低的利率通常伴隨幣值走軟。

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　隨著AI算力需求快速膨脹，四大雲端供應商逐漸從大量採購輝達G PU，轉向發展自製晶片，這股趨勢使ASIC從輔助角色轉為核心戰略，帶動設計服務、先進製程與封裝需求同步成長，增添創意（3443）成長動能。

　　在產業優勢上，台積電不僅是創意的最大股東之一，更在先進製程與封裝技術上提供優先合作資源，使創意能及早導入3奈米甚至更先進節點，並整合CoWoS等先進封裝方案。

　　「設計＋製造」高度綁定的模式，讓創意成為雲端客戶連結台積電先進產能的關鍵窗口，也構築了其他ASIC業者難以複製的競爭護城河。加上近期傳出創意與緯創的合作，關鍵在於ASIC設計能力與系統製造能力的垂直整合。

　　雙方合作可讓客製化ASIC直接導入AI伺服器與資料中心解決方案，縮短產品上市時間，並降低整體開發與部署成本。隨著雲端服務供應商從購買通用GPU轉向自製ASIC，對晶片設計與系統整合的一站式解決方案需求快速提升。創意與緯創的結盟，有助於切入AI推論、邊緣運算與客製化資料中心市場，在效能、能效與成本優勢下，具備長期成長與擴大市占的潛力。

台股5月初由台積電領軍噴漲，帶領指數強勢站上4萬點大關。展望後市，在資金面與基本面的雙重護航下，台指期5月行情具備極大的延伸空間，可伺機利用台指期操作。

凱基期貨分析，台股這波漲勢主要受惠市場對AI供應鏈及高效能運算需求的極度樂觀，加上成交量再度爆出兆元天量，顯示市場資金換手積極且動能充沛。

從單月表現來看，5月的強勁開局已完全覆蓋4月底的修正陰影，形成標準的V型反彈。外資也由賣轉買，配合投信與自營商的同步偏多操作，多頭已掌握絕對主導權。

觀察台指期日K線圖，目前指數穩站在五日線及各期均線之上，呈現完美的多頭排列格局。雖然昨日台指期創下新高後拉回，日線收出一根平盤震盪的小紅K，但這僅屬高檔過熱後的良性整固，並未出現反轉跡象。

目前五日均線斜率極陡，提供強大下檔支撐。產業面由封測、光通訊及低軌衛星族群接力表現，顯示資金輪動健康，反映市場對成長題材的高度認同。只要量能維持放大且未見帶量長黑，短線震盪仍具向上攻堅契機。

雖然短線正乖離過大可能引發技術性回檔，但考量到4月K線已奠定強大的多頭基礎，回檔應視為強勢格局中的整理。投資人應密切關注台積電的領先指標作用，以及外資在期現貨部位的連續性。（凱基期貨提供）

隨著台股多頭列車發動今年漲逾萬點，個股與指數震盪幅度也加劇，激勵期貨市場交投熱絡，今年期貨整體累計交易口數截至本周已高達1.6億口，比去年同期的1.1億口成長45％，日均量也突破200萬口，飛越去年全年的157萬口，成交量放大也使期貨商獲利大進補，幾乎全體期貨商第一季獲利相比去年都呈現大幅度增長。

　　臺灣期貨交易所公布，整體期貨商中，兩家上市櫃的期貨商元大期貨（6023）首季稅後純益突破7億元、群益期貨（6024）首季稅後純益4.41億元，雙雙創下同期新高；值得一提的是，元大期股價在4月初首度突破百元關卡至101元創歷史新高，創高後持續在5日線附近高檔震盪，在29日台股震盪中仍逆勢上漲0.61％至99.1元。

　　此外，今年重回市占率第一的凱基期貨，第一季稅後純益3.87億元，年增高達88.24％，而中小型期貨商中，華南、台新、大昌等期貨商更是翻倍增長，此外，台新期貨與元富期貨於4月正式合併，在第一季獲利也雙雙繳出佳績，合併之後市占率將再提升。

　　凱基期貨表示，公司持續深化期貨高頻交易服務，透過優化系統效能，提供更低延遲與高穩定性的交易環境，滿足專業與機構客戶對交易效率的高度需求，進而推升整體交易量與市占率。同時，藉由「O ne KGI」集團資源整合策略，成功擴大機構客戶版圖。

　　檢視整體期貨市場，4月整體期貨市場日均量目前已有196萬口、超越去年4月日均量170萬口。而今年以來累計截至本周為止，期貨整體成交量達1.6億口、年增44％，日均量222.31萬口、超越去年同期的 153.49萬口，以及去年全年日均量157.16萬口。

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　美元近期下跌且較一年前跌約8.1％，與歷史上的拋售潮相比微不足道，而且從最客觀的指標來看，美國債務成長驚人，美元仍然有被高估可能。

　　地緣政治緊張局勢舒緩，美元指數自3月短暫飆升後，已基本回落至美伊衝突前水準，風險情緒有所改善降低了對避險資產的需求。

　　伊朗外交部長阿拉奇表示在停火期間，荷姆茲海峽的航運活動將繼續不間斷，增強投資人對局勢緩和的樂觀情緒。投資人正評估伊朗提出的兩階段談判提議，伊朗提出首先解除對荷姆茲海峽的封鎖並結束戰爭，但推遲美國關心的核談判到第二階段進行，國際油價再次上漲，觀察後續是否有牽動美元重獲避險資金青睞的可能。

　　聯準會於28日起將開始為期兩天的政策會議。市場普遍預期，鑑於伊朗衝突令通膨前景蒙上陰影，聯準會將維持利率不變，這是聯準會主席鮑爾於任內倒數最後一次主持的會議，之後主席大位將移交給川普色彩濃厚的新主席華許，而他將很快面臨是否執行川普寬鬆貨幣政策意志的關鍵投票，美元或有政策使然或聯準會中立性遭質疑而再次走弱的潛在因素。

美伊衝突仍處高張對峙但尚未全面升級狀態。美國持續對伊朗維持海上封鎖，伊朗透過限制航道、扣押商船、與象徵性軍事行動回應，雙方在邊打邊談框架下僵持，短期內難快速降溫。消息顯示，美方不急於結束衝突，伊朗亦拒絕在制裁未鬆綁前重啟實質談判，地緣風險仍高。對股市而言，市場已部分消化戰事，但油價維持高檔持續推升通膨預期，抑制整體風險偏好。

除地緣風險因素外，美股財報季持續推進，已公布的企業財報整體表現優於市場預期。根據FactSet統計，目前有約一成S&P 500成分股揭露財報，其中逾八成超出預估，市場焦點將轉向科技與雲端巨頭的財報，投資人關注重點不僅是營收與獲利表現，更在於AI相關資本支出是否開始轉化為實際回報，及管理層對下半年需求與成本的指引。

美伊戰事未解、油價維持高檔之下，台股短線難完全脫離國際情緒影響，盤面結構上，AI、伺服器等，受惠美股財報與資本支出能見度，相對具抗震性。現階段台股處歷史高點，價量齊揚表現強勢，同時觸發居高思危擔憂，投資人可透過台指期掌握行情。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　台股近期展現韌性，護國神山台積電不僅站穩2,000元大關，更衝上2,185元的歷史新天價。這種動輒上漲500至700點的「新常態」，正宣告著台股已擺脫過去的格局限制。台指期站穩39,000點並非難事，劍指4萬點的大關已成為市場法人的共識目標。

　　在指數衝關的過程中，AI始終是推動大盤震盪往上的主核心。台積電供應鏈、高階GPU封裝以及印刷電路板（PCB）族群，依然是多頭部隊的領頭羊。這種由科技股領軍、傳產股跟進的「健康輪動」，正是台股在波動中持續墊高底部的關鍵。

　　指數與台積電股價頻創歷史新高，投資人在樂觀之餘，仍須留意盤勢中隱藏的技術面與外部風險。首先，大盤指數雖創高，但還需要能持續量滾量，才有機會繼續推升指數前行，不然亦有短線漲多面臨回檔修正的壓力，大盤接下來極可能陷入高檔震盪。再加上地緣政治局勢混亂，增添了亞洲時段的波動不安。對期貨交易者而言，目前並非盲目追高的時點，而應靜待台積電技術指標重新回穩或回測支撐後，再行布局新一波連續漲勢。

　　總體而言，台股目前處於一個「短線有震盪，長線看4萬點」的格局。近期盤勢將以「震盪往上」為主基調，建議交易者在操作期貨時，應將焦點鎖定在台積電的強弱指標，以時間換取空間，迎接台股挑戰4萬點的歷史時刻。

【凱基期貨提供，鄭郁平整理／】

　　本月美元兌日圓一度再上衝逼近160的關鍵心理防線。日本最高外匯官員三村淳罕見使用果斷行動一詞警告匯市投機操作，被視為進場干預匯市的強烈訊號，投資人高度戒備匯市波動。

　　美伊戰事推升國際油價，日圓貶值與輸入性通膨的雙重壓力，日本政府的態度明顯轉趨強硬。貿易大臣赤澤亮生公開表示，利用貨幣政策推升日圓是壓制物價上漲的有效選項，目前實際利率仍處於低點。數據顯示，日本3月生產者物價指數年增率達2.6％，高於市場預期，顯示通膨壓力正在擴散。

　　日本央行總裁植田和男亦表示，若匯率波動影響通膨前景，將審慎評估並調整政策方向，惟17日受訪並未暗示4月會升息，理由是戰爭帶來的負面供給衝擊導致經濟高度不確定。

　　市場普遍預期日本央行至少在2026年6月前將維持利率不變，使得日圓面臨短期內進一步走弱的風險，也可能會加劇能源價格上漲帶來的通膨升溫風險。

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　美伊和談露曙光，大幅消弭市場對戰事升溫的恐慌情緒，多頭資金積極湧入市場，與此同時，權值核心台積電16日將迎來法說會，市場高度預期其將上修資本支出，強大的基本面前景讓外資與法人機構瘋狂追捧。強勢的買盤不僅點燃散戶追價熱情，更讓籌碼持續向大戶集中，徹底引爆這波史詩級的軋空行情。

　　技術線型剖析，台指期展現極度強勢的噴出多頭架構，各期均線維持著陡峭的多頭排列，15日的長上影線或許強烈暗示著，指數在急拉噴出後，上方已開始面臨潛在的技術性修正壓力。

　　綜合上述基本面與技術面觀察，本周台指期在美伊地緣風險降溫及台積電法說會的預期心理下，成功演繹了勢如破竹的創高大秀，突破 37,000點的大關卡，無疑是市場資金極度充沛的具體展現。然而伴隨指數連日的跳空急漲，短線正乖離率已顯著擴大，加上15日留下的長上影線，投資人樂觀之餘也應保持風險意識。

　　未來需密切關注台積電法說會實際數據是否符合預期，以及外資在期現貨的籌碼動向；只要量能未見失控且短期均線未破，台指期在適度震盪換手後，仍有極大機會延續這波凌厲的驚驚漲格局。

美國總統川普同意兩周停火協議，激勵台指期8日壓抑已久的多頭買盤湧出，近月合約直接以跳空開高姿態躍出，一掃先前數日盤整偏弱陰霾。這不僅是消息面反應，更反映主力資金對短期風險解除後的積極布局。

從台指期日線圖剖析，可以清晰看出8日多方力道猛烈。台指期跳空開出後，隨即展開勢如破竹的上漲行情，最高衝達35,060點，終場以34,996點作收，單日狂飆1,819點，日線型態拉出一根極度強勢的實體長紅巨柱。這根帶量長紅在技術面上具決定性翻轉訊號，強勢突破並站穩5日及20日均線糾結區。

回顧前段走勢，台指期觸及35,879高點後回檔，8日長紅徹底扭轉短期均線向下慣性，極大的漲幅將空單徹底軋空，宣告多方重新奪回絕對主導權。8日台指期的強勢表現，是國際利多與技術面反彈完美共振的結果。展望未來盤勢，多方已藉強勢表態收復短期均線，後續若能穩守長紅棒中線之上，趨勢有望延續軋空行情，挑戰前波歷史高點壓力。

投資人仍須保持理性，停火協議僅兩周，變數隨時可能重新點燃避險情緒，經歷急拉後技術指標將面臨乖離過大及獲利了結考驗。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　日本2026年的春鬥結果在3月底正式揭曉，這已經是其連續第三年達成超過5％的平均加薪幅度。與前兩年不同的是，今年的加薪範圍已成功擴散至中小型企業，以及服務業，這標誌著日本正式擺脫了長達30年的通縮心態。

　　而日本政府對日圓也面臨兩難：若放任日圓貶值，進口通膨將進一步侵蝕家庭購買力，削弱春鬥加薪的效果；若進行實質干預，在美日利差未縮小的背景下，干預的效果恐僅能維持短期。

　　美國聯準會今年來比預期更慢的降息節奏，導致美日利差依然維持在顯著區間，加上3月的美伊戰爭，避險資金不但沒有流入傳統避險商品例如黃金與日圓，反而大量流入美元避險，使日圓在面臨極大的拋售壓力。此外，日本的通膨壓力在第一季意外出現顯著降溫，為日圓的走勢增添了更多不確定性。

　　對於日圓匯率逼近160大關的心理防線，日本財務省的干預威脅已達到最高等級。

　　近來財務官員頻繁使用「具備高度緊迫感」及「不排除任何選項」等強烈措辭，去年3月日圓同樣接近160大關，當時官員表示並沒有一個明確的價位觸發進場干預，但是如果日圓在接近歷史低位時出現大幅的波動，可能進場干預。