根據集保中心公布的12月12日最新債券ETF受益人統計資料顯示，債券ETF上週整體受益人上週減少2,577人，呈現連續12周減少，整體今年來減少23.57萬人，總受益人來到186.5萬人，也再度創下今年新低。整體來看以非投等短債相對受投資人青睞。

　群益投信債券ETF研究團隊表示，聯準會12月如預期再降息一碼，將基準利率下調至3.50％-3.75％區間，且上修後續經濟展望。聯準會宣布重新啟動每月400億量化寬鬆（QE）用以購買美國國庫券。本次點陣圖顯示，2026～2027年維持各降息1碼的幅度，整體仍維持降息的方向，惟隨著接近長期中性利率，未來逐漸放緩降息速度，債市佈局仍建議以息收為主要考量，國際政經局勢還有不確定性存在，市場對於具防禦性質，又具有穩健收益特性、殖利率水準具吸引力的資產仍有配置需求，相關債券ETF也是投資人可多加利用的投資工具。

　凱基美國非投等債（00945B）ETF研究團隊指出，2026年美國可望呈現「金髮女孩經濟」，也就是勞動市場持穩，通膨具僵固性，因此預期FED將維持預防性降息路線，後續仍有降息2碼空間，債券投資價值浮現。惟通膨黏著度將使FED採取緩步降息，整體利率下行的速度將相對溫和，利率有相對高機率維持區間震盪，債券ETF投資建議聚焦票面利率相對高的信用債，美國整體經濟呈現穩健情況下，可適度放寬信用評級，並縮短存續天期，以降低利率波動風險。

　國泰10Y+金融債（00933B）基金經理人鄭凱允分析，美國財報季以來，市場持續上修S&P500獲利，其中金融板塊上修幅度最超乎預期，投資人可適時關注美國大型銀行發行的投資等級金融債，具備資本充足、基本面穩健等特點，兼具國債性質與較高債息的獲利機會，是兼顧安全與收益的理想選擇。

第四季以來風險性資產表現亮眼，觀察投信發行之海外股票ETF第四季以來表現，整體來看漲多跌少，前十強累積報酬都繳出雙位數佳績，其中又以生技ETF表現最為強勁，一舉攻占前三名。

　群益投信海外股票研究團隊表示，今年來生技醫療產業歷經多項逆風訊息的挑戰，包括關稅、藥價等等，不過隨著市場陸續反應，以及年中之後不確定性逐漸落地，市場對於產業的獲利預期好轉與信心恢復，帶動類股表現回神。後續來看，鑒於全球人口老化趨勢下，生技醫療長線需求穩健，商機題材多元，包括製藥、醫材、基因療法等等，可望吸引資金配置，中長期表現值得期待。

　群益那斯達克生技（00678）經理人張晏禎指出，從政策面來，聯準會12月降息機率回升，且明年可望延續降息路徑，較低的利率與充足的資金將有利於生技醫療產業企業併購活動延續，加上機構法人對於生技領域之展望仍維持正向，而從評價面來看，生技醫療股的評價仍遠低於科技產業，搭配其強勁的企業財報表現，以及緊接而來在明年初又將迎來產業種棒論壇，產業商機與相關指引可望同步釋出，皆有助於類股評價上攻，表現值得期待。

　國泰基因免疫革命ETF（00898）受惠降息環境，近日績效表現亮眼，其中第一大成分股，專精癌症篩檢的Exact Sciences 第3季繳出驚人業績，營收較去年大幅增長2成，是兩年來最高的季度增幅，帶旺近月股價。

　成分股中的再生元宣布以1.5億美元與Tessera Therapeutics合作開發體內基因編寫療法TSRA-196，為一次性的基因療法，達成五五分成的合作協議，第二大成分股、基因編輯領頭羊CRISPR的技術高度類似，同時帶旺近一日股價上漲8.55％，展現強勁多頭動能，有機會挑戰短線新高。

台灣正式邁入超高齡社會，退休財務缺口成為年輕世代不得不面對的課題。投信投顧公會持續攜手業者走入多所大學開講，協助同學們建立正確理財觀念，包括TISA基金制度、定期定額投資策略與複利的重要性。業者一致強調「愈早開始，愈能掌握資產累積速度」，也提醒同學定期定額投資基金切勿因市場波動而停止扣款，才能真正享受到長期投資的效果。

投信投顧公會副秘書長蔡長銘日前到臺北商業大學財金系說明，台灣在人口快速老化下，退休制度正面臨重大挑戰。國人目前主要以勞保年金與勞工退休金作為退休金來源，但距離世界銀行建議的「七成退休所得替代率」仍有明顯差距。參考英、美等國使用個人投資儲蓄帳戶（ISA）累積退休金的經驗，台灣版TISA上路後，費用與可望免稅優勢將成為年輕人更有效率的退休準備工具，建議具備時間優勢的學生族群「愈早開始愈有利」。

路博邁投信副總裁張台雲則赴健行科大資管系，以共同基金與ETF為例，分享投資工具特性。他強調，年輕人最大的優勢就是「時間」，複利效果在長期投資中威力驚人。基金定期定額具有「趨勢向上可參與、震盪向下可累積」的特性，是適合初學者且能克服心理障礙的投資方式。

　張台雲提醒，定期定額最大的風險不是市場波動，而是投資人自己「停扣」。他指出，「停扣」與「不停利」是投資兩大常見失誤，往往錯失反彈契機，因此建議面對短期下跌仍要維持扣款，才能真正享受「微笑曲線」的報酬。

中信投信業務副總詹益銘在臺北醫學大學分享退休金缺口問題。他指出，台灣邁向超高齡社會後，若未妥善準備退休金，未來甚至可能連基本生活開銷都具壓力。更需注意通膨與平均餘命延長，使退休所需儲備金額被迫拉高。他以20歲與45歲兩人，每月投資2萬元、年報酬率5％為例，20歲者到65歲累積資產高達2,182萬元，45歲者僅約822萬元，差距逾一倍，充分展現時間複利的力量。

詹益銘建議，同學應善用定期定額，牢記四大金律：「選有波動性的標的、堅持長期、下跌不停扣、漲多要停利」。若停利後可提高扣款金額或增加扣款基金，將本金與利息持續滾入再投資，有助加速資產成長。

群益投信副總呂鴻德在佛光大學通識教育中心，則以具體數字展現複利效果：每月投資1,000元於年化報酬率10％的工具，15年後可累積逾41萬元。他並介紹境內外基金與ETF，包括最新上市的主動式ETF，認為定期定額又稱「時間複利術」、是最適合學生族群的紀律理財方式。

不過呂鴻德也提醒，定期定額並非僵化策略，仍需適度調整，才能成為長期贏家。他建議掌握「漲多停利、下跌不停扣、超跌再加碼」的原則；選基金時則可優先挑選全球股票型、成熟市場股票型與科技類股等長期趨勢向上的類別，並留意基金規模需在3億元以上、成立超過3年，避免投資基金被清算。

投信業者普遍認為，台灣即將面臨世代退休壓力，年輕族群若能透過TISA制度與定期定額策略提早部署，將能有效強化財務自主性。

第4季以來聯準會如預期降息、關稅不確定性也逐漸下降，醫療產業在藥價議題緩解、及臨床實驗亮眼等多重加持下，帶動類股表現，相關ETF表現也水漲船高。觀察投信發行的海外股票ETF第4季以來表現，前三名都是生技醫療類，半導體類也搶鏡。

在投信發行的海外股票ETF中，第4季以來表現前十名，前三名都是生技相關ETF，包括群益那斯達克生技（00678）、富邦基因免疫生技、國泰基因免疫革命；檔數則以半導體ETF最多。

群益那斯達克生技經理人張晏禎表示，從政策面來看，聯準會12月降息機率回升，且明年可望延續降息路徑，較低的利率與充足資金將有利於生技醫療產業企業併購活動延續。

9月以來，幾乎每周都有企業併購案，主要集中在心臟和代謝疾病，醫藥大廠積極併購也推升中小型生技類股大幅上揚。

11月以來，各藥廠陸續與政府達成藥價協議。為尋求關稅豁免，多家藥廠也積極在美國進行投資。從評價面來看，生技醫療股的評價仍遠低於科技產業，搭配其強勁的企業財報表現，以及緊接而來在明年初又將迎來產業重磅論壇，產業商機與相關指引可望同步釋出，皆有助於類股評價上攻，表現值得期待。

台新日本半導體ETF基金研究團隊指出，日本新首相高市將半導體明確列為「國家戰略產業」，政府將提供補助、稅減與技術支援，Rapidus、Sony、台積電熊本廠都屬於這條主軸。

在政策加上全球趨勢雙重驅動的板塊，AI與晶片需求延續，未來二到三年，半導體仍是日本成長主軸的龍頭族群，可逢低布局日本半導體ETF。

群益投信海外股票研究團隊分析，醫療族群目前評價仍為歷史相對低點，且藥廠與政府達成協議，同時產業併購活動以及新藥研發進展不絕，人口老化趨勢也持續帶動醫療需求，類股表現未來有望蓄勢待發，建議投資人可透過生技相關ETF分批布局、掌握行情。

　12月底前有4檔主動式台股ETF展開募集，投信以旗下紛紛以優質操盤手作為號召，加上已經掛牌的主動式台股ETF績效傲人，吸引市場資金高度關切。據悉，3日才展開募集的復華投信第一檔主動式台股ETF的主動復華未來50（00991A）在通路熱銷，加上業務團隊大力動員，3天就募超過百億元，將寫下國內主動式台股ETF募集紀錄。

　觀察今年以來掛牌上市的5檔主動式台股ETF，由於募集期間適逢全球關稅貿易戰衝擊，募集成效不彰，其中以主動群益台灣強棒（00982A）募集逾50億元最佳，其次為主動統一台股增長（00981A）的近30億元，但之後隨台股飆漲，主動式選股優勢盡現，已經掛牌的主動式台股ETF績效傲人，受益人數、規模以倍數之姿快攀升，00981A甚至領先大盤規模創高突破400億元。

　主動式台股ETF投資熱潮延伸至12月將募集的新基金，4檔新兵分別是主動復華未來50（00991A）、主動台新優勢成長（00987A）、主動群益創新科技（00992A）、主動第一金台股優（00994A），且四家投信紛紛打出強棒基金經理人，過往操盤台股基金報酬表現皆優於台股大盤。

　根據券商透露，3日展開募集的00991A買氣超預期，光券商通路就募集近70億元，加上投信業務團隊大力動員，募得金額將比過去5檔主動式台股ETF募集「倍增」。但復華投信對募集數字表示目前還不便公布。由於緊接著還有台新、群益、第一金等投信展開募集，預期將為年底前台股再注入活水。

　法人認為，復華投信向來在台股基金操作上有一定水準，加上睽違數年沒有募集台股基金，這次火力全開透過業務團隊與通路合作，在台股高檔震盪之際以主動式選股優勢吸引投資人目光，募集百億元的成績，將可望寫下主動式台股ETF的募集紀錄。

　金管會今年正式開放主動式ETF，並許下三年內達2,000億元目標， 在整體買氣超乎預期下，連同年底前可望陸續掛牌的五檔主動式ETF ，預期今年將有18檔主動式掛牌上市，整體規模可望逼近1,500億元 ，不到一年就達到主管機關三年目標的7成以上。據悉，明年農曆年 前還將有一波主動ETF送件潮，在全球股市多頭行情不墜下，業者樂 觀預期「一年就能達2,000億元目標」。

　　元大投信寫下主動式ETF募集200億元的紀錄後，四家年底前展開募 集台股ETF的投信也積極搶錢，在目前台股高檔震盪下，投信業者透 露，主動式選股的台股ETF頗受投資人青睞，尤其許多優質股票都是 千金股，也都入列新基金主要持股名單，不少投資人想透過門檻低的 主動式ETF參與行情，成為推升買氣的重要原因。

　　目前13檔主動式規模已達1,271億元，加上元大募集200億元以及四 家投信至少募集百億元來看，全年主動式ETF規模有望挑戰1,500億元 ，用不到一年的時間就完成了主管機關三年目標的七成以上。

　　整體主動式ETF中台股型表現最為突出，5日台股加權指數收盤距離 28,000點僅差20點，上市公司總市值重返約91.1兆元，距離突破史高 紀錄91.2兆只剩最後一步，但主動統一台股增長（00981A）規模率先 創高，最新規模已正式跨過400億元大關。統計今年下半年來規模翻 倍成長的五檔台股ETF中，其中就有三檔是主動式台股ETF，其中009 81A規模成長高達1,357％，其次為主動群益台灣強棒（00982A）飆漲 613％、主動野村臺灣優選（00980A）成長327％。

　　由於年底前還有群益、復華、台新與第一金投信將展開主動式台股 ETF新基金的募集，投信業者表示，今年以來已經掛牌的主動式台股 ETF藉由4～6成的驚人報酬率吸引市場關注，台股隨指數進入挑戰3萬 點的震盪行情下，選股難度大增，主動式選股優勢趁勢凸顯，預期年 底前新基金的募集將可望比之前更好，預期四家投信募集至少百億元 以上。

儘管定期定額已可以達到平均成本的效果，但近來資本市場持續震盪，AI利多匯聚帶動新一輪成長動能，為協助投資人把握市場契機，多家投信公司也推出日日扣的選項，加上自動化理財時代來臨，當市場變動，可以透過系統自動啟動再平衡，也能設定低檔加碼扣。

統一投信指出，「日日扣」是指投資人可從每月 1 日至31日自由選擇扣款日，打破過往定期定額僅限指定的三個扣款日限制，投資人可依薪資入帳、流動收入、財務規劃自主設定扣款日。另外還可以設定「低檔加碼扣」，透過電腦或手機瀏覽器、統一投信APP皆可自行設定，當基金淨值下跌達到「指定幅度」時，就能自動加碼扣款「指定金額」。趁低檔時自動加碼扣款，克服人性弱點，累積淨值較低的單位數。

隨自動化理財趨勢，群益投信推出優化的投資方式，透過「群益金智動」平台的大數據統計及系統演算，預測各類資產的未來表現，依據每位投資人的投資目的、風險屬性與投資時間長短，給予合適的投資模組建議，並進一步運用量化數據篩選出最優化的基金組合。每季或每當市場變動，系統會自動啟動「再平衡機制」，給予投資人新的基金組合建議，有效協助每位投資人達成投資目標。

群益投信建議，穩健型配置適合以中長期財務規劃為目標的投資人，可選擇穩健型配置，以兼顧資本利得及收益的海外平衡組合基金；保守型配置是想建立穩定現金流來源，如退休族、或找尋資金停泊的投資人，則可選擇以穩定債券收息的債券組合基金做為母基金，搭配子基金達到穩中求勝的成效。

隨全民退休投資的議題發酵，退休理財也躍升為近期國內最熱門的財經議題之一，整體而言，有明確的投資目標加上紀律與智慧投資機制，才能達成投資目標。

基金投資方式從過去的單筆申購、定期定額，到現今進化版的定期定額，更衍生出目標比例再平衡、動態加碼、配息再投入、甚至母子基金等方式。透過系統設定，有紀律執行投資任務，幫助投資人提升投資效率。

群益投信表示，「母子基金」投資法就是拿出一筆錢申購一個保守型或穩健型的基金當作母基金，每個月定期定額自母基金扣款投資波動大的股票型基金，也就是子基金，並設定停利點，只要停利點到了，就自動贖回子基金的金額回母基金。母子基金投資法的優點，在於做到資產多元配置與風險分散。

因為市場走向難以預測，透過母子基金布局有助分散單一市場下跌風險。母子基金投資法適合三至五年以上的中長期的投資，如此可因應景氣循環波動，也可以抵禦金融市場的震盪。

凱基投信指出，相較於傳統定期定額，進化版定期定額具備更多彈性，因應波動加劇的市況，可望更能展現投資效益。目前市面上主要的進化版定期定額的方式，包括目標比例再平衡機制、動態加碼機制、配息再投入機制等。

目標比例再平衡機制的優點在於透過定期強制再平衡，確保投資航線不偏離。價格波動是投資市場的常態，而再平衡機制正是利用價格波動的性質，「高賣低買」。只要資產價格上漲，投資組合就降低資產持有比例，協助投資者風險管理，避免市場變動使資產比例偏離目標，實現利潤的鎖定與成本的降低。

例如投資屬性穩健的投資人，若因股市不斷上漲、股票部位比重不斷升高，有可能被迫暴露在過高風險中；透過定期再平衡，就可以讓資產配置回歸自己的投資屬性。

惟須注意，因投資組合設定不是全然股票部位，為換取曝險不偏離當初設定，就會減損部分報酬。

動態加碼機制又可分定額不定時與定時不定額，逢低加碼效果最佳者當屬定額不定時，例如若設定價格每下跌10%就買進，就有最高機率以同樣成本買到相對多單位，長期累積下來，有助攤平成本。不過仍要留意，若遇到大盤修正期間過長，觸抵設定買進的次數過多，扣款過快可能會對資金調節形成較大壓力。

另一方面，相較於傳統的定時定額，定時不定額機制較能發揮逢高減碼、逢低加碼的效果，不過若遇持續上漲盤勢，一直處於減碼狀態，容易錯過累積投資部位的效果，投資人須視自己對風險的承受度決定哪種投資法適合自己。

至於複利效果佳的配息再投入，近來也頗受投資人青睞。統一投信分析，投資人在領到股息後，有些當成現金部位，也可以繼續投資原有標的，相較前面兩項，若希望放大股利，也可以將配息投入相較於穩健長期持有的核心部位，波動較大但可能有更大獲利的衛星部位，經過時間複利，可以創造更佳報酬。

全球主要股市近來高檔震盪，統計投信發行的海外基金，仍有群益東協成長、復華東協世紀、摩根大歐洲、安聯全球股票多元投資風格、野村環球、柏瑞ESG量化全球股票收益等六檔淨值創新高。整體來看，以東協為主的亞股基金表現相對亮眼。

法人表示，全球金融市場中，降息最受惠的是新興市場，東協在新興市場中政策相對穩健，同時經濟成長潛力大，投資人可留意相關投資契機。

群益東協成長基金經理人張諺祺表示，以東協各國11月製造業PMI來看，僅有菲律賓因治水貪腐導致商業活動趨緩跌破50，其餘印尼、馬來西亞、泰國以及新加坡均在50擴張線之上。其中除了新加坡外，其餘三個國家均較上月加速，顯示關稅落地後，東南亞依舊是全球供應鏈移轉的重心之一。

在全球AI需求強勁下，電子業與製造業因而受惠，也帶動如新加坡的經濟成長預估值獲得上調。隨著東協各國央行今年持續降息，且政府推出政策補貼民間消費，預期消費力道逐步回升帶動整體經濟。此外東協公司也持續透過資產活化和超額資本返還等方式，以提高股東回報，加發股息和股票回購，在市場動盪時穩定投資人信心。

復華東協世紀基金經理人蔡佩珊指出，近一個月越南、新加坡、印尼等市場表現相對強勢，進一步推升東協基金績效逆勢收紅，並優於亞洲新興市場股票基金報酬。觀察目前東協國家通膨持續放緩，搭配美國聯準會進入降息循環，可望促使東協國家央行較有空間同步採取相同措施，挹注市場資金流動性。

後市布局除了聚焦金融之外，將以具成長性的資訊科技及通訊服務等產業，以及受惠內需題材的非核心消費類股為主軸。

群益投信海外研究團隊表示，統計近十年全球主要股市在12月表現，以亞洲的東協股市表現相對突出，其中表現居前的印尼、馬來西亞勝率達九成。以基本面而言，東協區域經濟增長動能未減，東協國家核心CPI落在控制目標區間內，為央行提供降息空間，企業資金成本壓力有望紓解，經濟前景與股市表現可期。加上東協多國政府仍持續推動經濟改革政策，有助當地產業發展和股市表現，仍看好東協市場中長期投資前景。

　由群益投信發行的主動群益科技創新ETF（00992A），為全台首檔以台股科技股為核心標的主動式ETF，預計於12月8日正式展開募集。據統計，目前市面上已有5檔主動式台股ETF掛牌，年底將再新增4檔，00992A則是以「創新科技」為投資主軸的產品。市場法人指出，台灣有科技島美名，布局台股時不可忽略科技創新族群，而主動式科技ETF正是強化投資組合重要工具之一。

　00992A結合STAR四大星級特色，涵蓋選股、產業判讀、操作策略與團隊優勢。透過Smart Selection運作四大選股動力引擎，期望創造超額報酬；Tech-Focus技術面向全面監測科技商機；Active Strategy主動式操作讓布局更靈活，順勢調整持股；Right Team則由群益投信近30年操盤經驗的台股研究團隊領軍，並承接00982A主動群益台灣強棒的發行經驗，具備成熟操作基礎。00992A將採季配息制度，自成立滿60日後於每年1、4、7、10月除息，掛牌價為新台幣10元，門檻親民。

　群益投信台股團隊進一步分析，歷史統計顯示市場創高時進場，長期報酬仍有機會優於一般進場時點。只要AI行情延續，與其擔心買在高點，不如把握趨勢。面對高檔震盪環境，關鍵不在大盤，而在於精準選股；科技股已成台股投資者標配，而主動式ETF可因應產業消息與總經變化彈性調整持股，以降低波動、擇優加碼、提升組合報酬潛力。

　00992A經理人陳朝政表示，科技演進從PC、手機到AI，次次突破都推動台灣科技產值倍速成長，讓科技股有底氣不斷挑戰新高。雖目前大盤位居高檔，但中長期仍看好AI、雲端伺服器與先進製程半導體等高成長族群，預期將持續帶動出口與獲利擴張。年底又逢電子旺季與作帳行情，搭配資金回補需求，台股中期趨勢偏多，投資人不妨把握布局時點，提前卡位2026科技成長循環。

全球股市創新高，帶動證券市場交易熱度。根據台灣證券交易所公告，11月底台股累積總開戶數達到1,371萬4232人，續創歷史新高，比10月再增加52,076人。投資熱度同步反映在定期定額，據投信投顧公會資料顯示，今年以來截至10月投信業主、被動基金定期定額成長16％，元大投信以成長57％，單月定期定額91億元穩居龍頭地位；其次為富邦投信29億元、國泰投信28億元，統一投信與群益投信分別為14億元、13億元。

　最受定期定額青睞的是0050，單月扣款金額已達57億元。主要原因仍來自於其調降費用率、分割股價後帶動市值型ETF熱度，並創下新里程碑。

　根據證交所、集保結算所及投信投顧公會資料，0050今年以來投資人數大增逾119萬，最新人數突破196萬人；規模成長逾4,000億元、最新規模來到9,439億元，劍指兆元大關，統計0050第四季以來至11/28淨申購金額為1,563億元，居冠市場第一，更是逢低加碼首選。另外，定期定額戶數成長逾32萬、最新戶數圍600,123戶；0050單月定期定額金額突破57億元，每人每月平均扣款金額接近萬元皆居冠全市場。

　0050帶領國人從個股轉往ETF、從作價差轉往長期持有，引領市場均衡發展。0050投資人數超越台積電，個股定期定額前10名均為0050成分股。

　法人指出，0050指數邏輯透明，投資台灣市值前50大企業，歷經20年多空考驗，長期跟隨台灣產業脈動汰舊換新。截至0050成立以來至11月28日含息報酬率1,261％，換算每年報酬率超過12％，而且指數化投資大幅降低選股錯誤風險。長期推崇指數化投資的財金教授周冠男也提到，「對於沒有資訊優勢的散戶而言，長期被動投資是相對有利。」

據美銀美林經理人最新調查報告顯示，43％基金經理人將AI選為2026年最熱門題材，透露出即使AI題材近期面臨波動、長線看法仍然積極。法人表示，大盤高檔之際，投資台股更要搭配科技創新題材及主動式操作，方能有效提升投資組合效益。台股主動式ETF以及台股科技主動式ETF不啻為現階段的投資好選擇。

　台新臺灣優勢成長主動式ETF基金（00987A）經理人魏永祥指出，就投資比重分析，2023年來AI投資占美國GDP比重僅0.8％，尚遠低於歷史上的新興技術如鐵路、汽車、電力、資訊、電信（5G）等時期，顯示目前AI投資並未出現過熱狀態。

　財務結構上，目前美股科技股淨利率高達25～30％，遠高於網路泡沫時期的10％水準，獲利能力大幅提升，現今科技股每股營運現金流達120美元／股，也遠高於網路泡沫時期的10美元／股，顯示企業財務健全，資本支出具財務支撐。

　安聯台灣高息成長主動式ETF（00984A）基金施政廷認為，在台股長多格局下，切記把握成長與穩健並重的布局原則，其中AI代表成長，金融代表穩健產業分散配置，留意不要將全部資產集中在特定單一產業，建議在波動管理上，仍宜把握分散高波動產業、可納入配息組合等大原則。

　群益投信台股研究團隊表示，主動式操作可適時參酌時事對各產業的影響分析，無論消息好壞，都可以每日即時進行持股調整，以降低投資組合波動，彰顯出因應市場而主動靈活選股策略的優勢。觀察目前台灣出口產品逐漸轉向高技術、高毛利的半導體、高階電子零組件等高附加價值領域，台灣科技產業鏈轉骨，台股科技股也將同步啟航。

　近年來科技七巨頭不僅是全球投資人焦點，亦帶領美股屢創新高，而台股同樣不落人後，在多數AI相關的科技次產業中堪稱世界冠軍，市占率勇奪全球第一，近半年股價表現更是亮眼，成為台股大漲的基石。

　展望未來，12月降息機率高，預期短期資金仍維持寬鬆態勢，有利股市表現。

　雖然台股大盤11月下跌坐收，但今年5月以來陸續掛牌上市的主動式台股ETF，躍居市場投資新寵，規模創新高，突破800億元大關，並直奔千億元。

　統計目前共有主動群益台灣強棒（00982A）、主動野村臺灣優選（00980A）、主動統一台股增長（00981A）、主動安聯台灣高息（00984A）、主動野村台灣50（00985A）五檔主動式台股ETF，近來規模人氣持續創高，至11月底已經破800億元大關。

　接下來年底前預計有四檔主動式台股ETF即將募集，將成為市場重頭戲，四檔由群益、復華、台新、第一金等投信旗下優質基金經理人上陣，除可望帶動台股ETF買氣外，也將為台股再添活水。

　其中主動群益科技創新（00992A）是首檔以科技為投資主軸的主動式台股ETF，投資標的廣納科技全領域之創新題材；復華主動復華未來50（00991A）跳脫傳統市值型ETF框架，根據市值與未來產業成長潛力，精選黑馬股以卡位AI及相關新興產業的隱形冠軍。四檔新基金操盤手過去都有優異的台股基金操盤經驗，預期12月將卯足全力吸金。

　主動群益科技創新（00992A）經理人陳朝政表示，雖然在輝達財報強勁、技術面出現止跌訊號的帶動下，台股由低檔拉出反彈，但整體結構仍呈現高檔震盪格局，建議投資策略轉為選股不選市，以AI長線需求確定性最高的族群為核心，如先進製程、HBM、光通訊、高階CCL、散熱、電源等。

國內ETF市場商品多元發展，除了主流的市值型、高息型外，今年 主動式ETF更成為投資新寵，對於規劃退休的族群來說，各類ETF都具 備有攻守不同的特性，專家建議民眾可善用各類ETF組合，打造最適 合自己的退休理財計劃。

　　群益投信台股ETF研究團隊表示，主動操作＋科技主題特性，可供 投資人與市面上各類ETF任意搭配，建構攻守兼備的新世代投資組合 。大盤在創下新高後，接下來面臨的挑戰更為複雜，此時也凸顯主動 選股、靈活調整的重要性。投資策略應採成長股與價值股並重來因應 大區間操作。現階段值高檔震盪之際，建議投資人可續抱台股高股息 ETF，並搭配市值型或主動式台股ETF，透過股性互補讓台股配置更能 因應類股頻繁輪動。

　　資產管理業者表示，針對穩健退休族的核心和衛星資產配置建議來 看，高息型、多重資產型、債券型的ETF都適合作為主要核心資產， 今年興起的主動式股票型ETF以及其他科技等主題型ETF則適合作為衛 星配置。在退休規劃之際，建議民眾以本身距離退休的年齡來作為衡 量風險承受度的重要指標，若距離退休還有10～15年時間，核心配置 就應納入一些成長型的標的來加速累積資產的效益，例如全球股票型 基金。

　　投顧業者強調，除了已經進入退休階段族群，一般民眾在規劃退休 理財時不要錯失股票的成長性。「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示， 許多追求現金流的投資人常誤以為只能選擇平衡型或債券型基金，錯 失股票型基金的長期成長潛力。實際上，若能善用股票型基金的累積 級別，搭配基金平台的提領機制，就能兼顧現金流與成長性。

　　根據回測資料，過去20年全球股市的總報酬率，台股達12.7％、美 股11.2％、環球股市9.4％，均明顯優於各類債券約2.8％至6.6％。 然而，目前台灣將近3,373檔月配息基金中，約84％為債券或平衡型 基金，股票型基金配息級別僅占約16％。張榮仁指出，若投資人為了 現金流而被迫降低股票型基金比重、轉向固定收益商品，將錯失資產 成長機會。整體來看，不論主被動基金，要打造完善的退休理財計劃 ，要先根據自己距離退休的年齡抓出風險承受度，距離退休愈久的族 群可以拉高股票等成長型標的比重，距離退休時間愈近則愈要提高債 券、高息型等基金的比重。反應在目前上的ETF，就可以市值型、高 息型、主動型三類為主，根據自己需求調整投資比重，打造適合自己 的退休大計。

今年甫問世的主動式台股ETF深受投資人喜愛，規模受益人不斷創高，也讓投信
業者搶進這塊市場，群益投信繼5月推出主動群益台灣強棒（00982A）後，再度
推出全台首檔台股科技主動式ETF，主動群益科技創新ETF（00992A），掛牌價為
新台幣10元，並預定於12月8日展開募集。

00992A操作上採取質量化並重，透過量化模組加上質化選股，力求選出驅動力與
續航力十足的成分股，以法人認同度及獲利能力來量化定義科技創新的強企業，
加上用產業競爭力、產品定價能力、經營者領導力的來質化確認判斷是否屬於科
技創新的強趨勢企業。

00992A具有科技雷達選股策略，不只是台積電，只要能掌握科技創新供應鏈重要
技術節點的商機全部都會偵測入列。以AI供應鏈為例，台廠扮演關鍵角色，
00992A持股橫跨AI供應鏈，涵蓋了從晶片設計、製造、封裝、組裝到終端應用的
整個價值鏈，一次掌握完整趨勢。

主動群益科技創新（00992A）經理人陳朝政強調，12月仍有降息機會，預期短期
資金仍維持寬鬆態勢，有利股市表現。此外，觀察四大CSP近期財報數據，除獲
利優於市場預期外，更持續上調資本支出，預期AI熱潮仍尚未削減，資金仍將持
續圍繞在AI族群輪動，2026年投資台股建議還是以AI科技創新做為布局主軸。
（張瑞文）

　近期在市場對美國聯準會12月是否降息的預期不斷變化下，利率市 場走勢顛
簸，也連帶影響債市投資氣氛，債券ETF表現自11月以來漲 跌互見，但近三周仍
有近半數債券ETF周周走揚，其中11檔累積漲幅 都超過2％，主要是短天期債ETF
表現最佳，存續期間在五年以下的產 品占據九席。

　　群益0-1年美債（00859B）經理人李鈺涵表示，美國短天期債由美 國政府所
發行，享有高信評與高流動性優勢，也能提供收益，因此在 現階段市場不確定性
尚存之下，適合資金停泊並提供一定之收息的短 天期債仍具配置吸引力。

　　群益ESG投等債0-5（00985B）經理人謝明志指出，存續期間短、利 率風險
低，資產品質無虞且能提供收益的短天期投等債投資價值更為 彰顯，為當前波動
環境下，可做為兼顧收益與波動管理兩大需求的投 資標的。聚焦成熟市場的ESG
BBB級短天期公司債不僅流動性佳，在 收益水準上領先一般投等債，且重視ESG
經營的發債企業在營運與長 期獲利上相對穩健，可說是兼具資產品質與收益優
勢。

　　富邦美債7-10ETF（00695B）經理人陳仲愷認為，高盛最新報告指 出，預期
聯準會將在年底啟動降息循環，明年亦可能再降息兩次、每 次1碼，市場解讀為
政策態度維持偏鴿，利率路徑轉向更加明確。同 時，美國最新就業數據顯示勞動
市場動能放緩，強化聯準會年底降息 的必要性，吸引資金提前卡位債市，美債殖
利率進一步走跌，帶動中 長天期美債價格上揚。在利率有望進入下行周期、債券
資本利得空間 重新開啟的環境下，建議透過美債ETF逐步布局。

　　中信美國公債0-1（00864B）經理人張勝原強調，在降息循環中， 長天期債
券雖有資本利得空間，但波動大；短天期債券則受惠高利率 環境的尾聲，仍具收
益吸引力與低波動特性。以00864B為例，其追蹤 指數平均到期殖利率約為
3.82％，且採季配息機制，適合短期資金停 泊需求或想在降息中保持低波動的投
資人。

　今年市場投資新秀主動式台股ETF人氣持續暢旺，根據CMoney最新 統計資料顯
示，目前市場上5檔主動式台股ETF在受益人與規模表現上 雙雙創下新高，受益人
來到414,612人，連續第六周創下歷史新高， 規模也來到785.9億元，後續將挑戰
千億元大關。

　　主動群益科技創新經理人陳朝政表示，台灣作為全球AI浪潮中的重 要供應鏈
角色，相關概念股表現亮眼，也是驅動台股大盤表現的功臣 。台廠AI供應鏈，涵
蓋了從晶片設計、製造、封裝、組裝到終端應用 的整個價值鏈，包括：圓代工、
晶片設計、先進封裝與載板、伺服器 製造與組裝、伺服器零組件以及測試與系統
整合等，還包括與AI基礎 設施相關的電力、連接器等領域，長期來看AI基礎建設
為多年期趨勢 ，。

　　主動復華未來50經理人呂宏宇指出，台股長期報酬率佳、波動度夠 ，可長期
持有也可波段操作，若能從競爭力強的台股當中主動選股布 局、挑選出具資潛力
標的，將有機會創造優於大盤的超額報酬投資機 會。台灣電子業與出口受惠於AI
帶來的新需求為新一輪長期獲利動能 ，若選股布局得宜並優化配置，將可提供台
股投資勝率。

　　第一金台股趨勢優選主動式ETF經理人張正中研判，台股本益比可 望由目前
的22倍，續挑戰25倍新高，台股多頭格局持續可期，透過主 動式選股操作的台股
ETF，更有機會參與台股強趨勢產業、個股獲利 成長動能。

　AI時代來臨，產業洗牌加速，為了更貼近未來趨勢成長脈動 ，復 華投信推出
主動復華未來50（00991A），以主動選股方式鎖定成長動 能強、最有機會躋身台
股市值前50大的企業，協助投資人率先卡位下 一波台灣新主流，預計12月3日起
展開募集。

　　主動式操作最大優勢在於能因應市場變化調整投資組合，選股彈性 高，有機
會創造超越大盤的超額報酬。以復華復華基金為例，2024年 至今（截至11月14
日）累積報酬率已超過100％，大幅領先加權指數 約53％的漲幅，展現亮眼操作
能力，也讓此次推出的主動式ETF備受 市場期待。

　　00991A基金經理人呂宏宇表示，該檔ETF的核心在於提前卡位下一 代台股主
流股，選股著重企業的長期競爭力與獲利體質，希望納入的 標的未來都有潛力躋
身台灣市值前50大。他指出，復華研究團隊規模 近百人，國內研究員深入拜訪企
業經營層，掌握公司中長期發展；海 外投研團隊則負責追蹤全球產業趨勢。團隊
會將大趨勢與個股體質交 叉比對，例AI需求持續強勁，會搭配評估企業的市值成
長性，從中挑 選具備趨勢紅利與競爭力的潛力個股。

　　呂宏宇分析，目前台股約有1,600到1,700檔股票，但真正具備上漲 動能的僅
約300檔，市場強弱分化明顯，選股能力因而格外重要。

　　由於台股在AI產業蓬勃發展加持下後市仍看好，若選錯產業或個股 ，可能面
臨指數創高、持股卻原地踏步的落差。此時交由專業團隊嚴 選潛力標的，將有助
於提高長線勝率，掌握真正的成長機會。他認為 ，若能提前掌握具競爭力的潛力
企業，就等同握住未來主流的門票， 而00991A的主動選股策略，就是希望協助投
資人捕捉下一代台股新星 。

AI熱潮帶動全球科技類股走揚，觀察全球主要科技指數今年來都有近三成的好表現。投信法人表示，台灣科技股在明年獲利成長佳、目前評價尚合理的情況下，台股科技股浪頭正起，建議投資人可透過主被動科技台股ETF，掌握科技創新投資契機。

群益投信台股研究團隊表示，雖然今年來台灣科技類股漲幅表現佳，投資人難免會居高思危，不過觀察台灣科技股、美國NASDAQ科技、MSCI全球科技股三大指數的本益比，與明年EPS年增率預估表現，台灣科技股目前本益比23.9倍，遠不及美國NASDAQ科技31.4倍、MSCI全球科技股31倍，台灣科技股目前估值相對合理。

再以明年獲利預估來看，台灣科技股仍有逾二成的成長空間，獲利成長態勢強勁，更彰顯台灣科技的投資價值。

國票金明年改選，經營權爭奪戰提前開打，各方勢力積極卡位，其中，台鋼集團持續加碼國票金，傳持股水位已逾7%，而加入戰局的宏泰集團掌門人林鴻南與台鋼，合計持股達10%，已具關鍵地位，恐使公股面臨一場硬仗。

在政府高層政策指示下，財政部盡全力要在明年拿下國票金過半席次，希望藉以強化國票金經營體質，並維護公股權益。據了解，公股陣營持有國票金股權合計已有20%左右，有一定的股權實力，但國票金股權結構複雜，加上又有各方人馬加入選戰，讓明年的改選充滿變數。

知情人士表示，原本國票金的主要股東，包括旺旺集團、領航集團、美麗華、公股及耐斯集團，今年6月群益投信發行的ETF 00919換股，出脫國票金約10%持股時，引發各陣營趁機追逐釋出的籌碼，也讓國票金的股權結構變得更複雜。

目前浮出檯面的，包括台鋼集團、林鴻南、三發集團，此外，上屆支持旺旺集團的錦鋐氣密窗，據悉手中仍握有持股的這些民股不論持股高低，不少都已有徵求委託書資格，可在明年選戰扮演一定角色。

知情人士表示，目前三發集團、錦鋐氣密窗被市場視為挺旺旺集團；而領航及美麗華在多次選舉中，公股都曾試圖爭取支持，但最後都還是向旺旺集團靠攏。

林鴻南及台鋼的角色，最引人關注，台鋼一度被視為與耐斯集團友好，耐斯向來挺公股，因此市場剛開始推測台鋼應該會支持公股，但在林鴻南加入戰局訊息傳出後，台鋼到底還是不是公股的盟友，也出現問號。

知情人士分析，宏泰集團旗下安泰銀行，曾多次與國票金洽談合併，林鴻南跟國票金公司派旺旺集團有良好的互動關係，目前看來林鴻南傾向挺旺旺集團。

市場好奇林鴻南會不會想藉此機會支持旺旺集團後，再進一步推動國票金與安泰銀行合併？

而市場傳出，宏泰集團下群益金鼎證券高層與台鋼關係友好，這次因ETF換股出脫國票金持股的群益投信，也是宏泰集團旗下金融事業，台鋼就是在這次ETF換股吃下國票金持股，台鋼的角色也更加令人好奇。