音樂串流平台KKBOX母公司科科科技（KKT-KY，代號6950）慘遭資 本市場遺棄，無法如期在6月19日以每股88元掛牌上市。擁有多年承 銷經驗的業者透露三大關鍵，最核心關鍵為一句名言：「沒有賣不出 去的東西，只有賣不出去的價格」。

　　科科科技在掛牌前一周，於6月12日砲轟指出主辦承銷商統一證券 「失職失能」，未負起承銷義務，讓原本可在6月19日掛牌一事胎死 腹中，功虧一簣。統一證券回應是合格的詢價圈購單未達上市標準， 非刁難、不願送件；雙方正式撕破臉。

　　科科科技在2023年12月5日通過證交所上市審議，需在三個月內上 市並可再延期一次也是三個月，由於過了六個月還無法上市，形同上 市失敗，寫下了台股上市前慘遭滑鐵盧、無法掛牌的紀錄。

　　擁有多年承銷經驗的業者坦言，科科科此件案子有三大關鍵因素， 首先最關鍵且最直接是「價格」，科科科讓利太少，投資人不埋單。 所謂「沒有賣不出去的東西，只有賣不出去的價格」。

　　科科科以大股東趨勢科技、中華電信、台灣大哥大，當初每股認購 價格105元為依據，原本規劃4月要以110元掛牌上市，但未獲得市場 投資人認同，3月首輪競價拍賣流標，之後再降價到每股88元，公司 雖然積極努力宣傳，但最終詢價圈購不足，甚至連後續要舉辦的抽籤 也取消，上市案正式宣告失敗。

　　承銷商業者表示，因科科科2023年EPS為0.66元，2024年第一季EP S達0.26元，本益比偏高，統一證券肯定知道掛牌失利，會遭到主管 機關記點，先前不斷勸說喊話建議科科科調降承銷價格，研判是「1 10元大股東認購王牌價格」，導致最終走到這地步。

　　第二大關鍵是台股AI股的投資熱潮太旺，投資人只對台積電、輝達 等AI伺服器相關的個股有興趣；保守一點的投資人則已將資金投入高 息ETF。對新股興趣缺缺，除非價格夠甜、有賺頭。

　　第三大關鍵是2024年來新股掛牌市況不佳，多數跌破承銷價，少數 高於承銷價，今年承銷商臉上無光。

　　2024年新股掛牌的現觀科（6906）、世界健身-KY（2762）、望隼 （4771）、眾福科（3168）、阜爾運通（6914）、有成精密（4949） 、巧新（1563）、攸泰科技（6928）、大武山（6952）等九檔表現不 佳，僅有玖鼎電力（4588）、來億-KY（6890）兩檔表現亮眼，讓認 購的投資人賺到錢。

　　製鞋業大廠來億-KY（6890）12日掛牌以來，蜜月行情驚人，股價 不僅超越豐泰（9910），榮登製鞋新股王，也從科技類股瓜分部分資 金注意力，國泰證期研究趁勢開啟初評，看好來億-KY獲利前景，給 出292元推測合理股價與「強力買進」投資評等。

　　隨奧運腳步接近，市場開始將部分注意力放到製鞋族群，不過，因 資金輪動相當迅速，製鞋相關個股股價表現不算激情，來億-KY掛牌 蜜月行情強勢啟動後，資金是否關照同族群的豐泰、寶成等，也是後 續焦點之一。

　　來億-KY為Adidas與HOKA前五大與第二大供應商，Adidas是來億-K Y最大客戶，占比約55％～60％，除為Oringinal系列鞋款的主要代工 廠商，代工占比逾5成。近期由韓團Blackpink、Baby Monster代言旗 下產品，帶動Original鞋款與整體營運明顯轉佳，其中，熱門鞋款成 長將大於集團鞋類成長，來億-KY即為此類鞋款主要製造廠；再者， HOKA受惠開發鞋款增加與取得市占，法人估今年營收貢獻倍增，營收 比重來到27％。

　　國泰證期指出，來億-KY旗下Adidas、HOKA、Converse三大客戶今 年皆將擴增產能因應訂單需求，預估在產能擴張下，三大客戶2024年 分別成長高個位數、逾120％、低個位數，帶動整體營收成長達21％ 。來億-KY在越南產能占比約9成，2025年有印尼億泉廠整年貢獻，加 計越南舊廠區擴產，估產能年增幅度近2成。

　　法人推估，來億-KY每股稅後純益（EPS）近年迎接爆發性增長，從 2023年的5.53元，跳躍性成長到今、明年的14.36元與19.07元。

　　原本製鞋族群股價最高的大廠豐泰，過去一段時間以來股價低檔沉 潛，金控旗下投顧指出，受新廠折舊攤提影響，豐泰第一季EPS僅1. 29元、低於預期，但仍年增69.7％，獲利復甦雖較緩，幸好訂單回溫 方向確立，看好2024年逐季成長，維持「買進」投資評等，推測合理 股價185元。

　　金控旗下投顧研究機構指出，豐泰2024年復甦趨勢確立，預估今年 EPS年增20.3％。豐泰應客戶要求擴廠，與客戶合作緊密，中長期接 單穩定度高，加上巴黎奧運舉辦在即，是市場關注的焦點題材，可望 受資金青睞。